左一手中國(guó)茶葉，右一手瀾滄古茶

　　今年疫情導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，股票市場(chǎng)卻不錯(cuò)。

　　能否重現(xiàn)07年和15年的牛市巔峰，誰(shuí)都不知道。但消費(fèi)類股票都持續(xù)在走強(qiáng)，是確定的。

　　前段時(shí)間，真茅臺(tái)，市值剛突破過(guò)2.2萬(wàn)億。

　　超過(guò)了貴州省的GDP（2019年全年才1.6萬(wàn)億），和廣州重慶2019年的GDP相當(dāng)。

　　其它各食品細(xì)分領(lǐng)域的“茅”，也都不斷創(chuàng)造歷史新高，例如，海天、伊利等。剛在港股上市的農(nóng)夫山泉的老板鐘睒睒[shǎn]甚至成了中國(guó)新首富。

　　看著這么多食品消費(fèi)類的行情暴漲，作為國(guó)飲的茶行業(yè)也不淡定了。

　　盤點(diǎn)目前上市的茶企，除了港股的天福，就是新三板中屈指可數(shù)的幾個(gè)小茶企,還沒(méi)出一個(gè)真正的龍頭企業(yè)。

　　今年7月初，證監(jiān)會(huì)同時(shí)掛出中國(guó)茶葉和普洱瀾滄古茶的招股說(shuō)明書。

　　不知道這兩個(gè)公司能否借資本的東風(fēng)，改變茶行業(yè)總體分散的格局，引領(lǐng)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

　　對(duì)比翻看了兩個(gè)公司加起來(lái)900多頁(yè)的招股書，可比較的點(diǎn)非常多，如公司規(guī)模、股權(quán)、利潤(rùn)率等。

　　不知道是不是茶葉喝多了，我比較警惕風(fēng)險(xiǎn)，所以習(xí)慣性的先比較了兩公司的特別風(fēng)險(xiǎn)提示。

　　中國(guó)茶葉提到了5條風(fēng)險(xiǎn)，分別是：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，品牌、商標(biāo)被侵犯與損害的風(fēng)險(xiǎn)，原材料產(chǎn)量、價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，食品安全風(fēng)險(xiǎn)，存貨風(fēng)險(xiǎn)。

　　普洱瀾滄古茶僅提到了其中的4條風(fēng)險(xiǎn)，比中國(guó)茶葉少了食品安全風(fēng)險(xiǎn)這條。

　　普洱古茶園種植過(guò)程污染風(fēng)險(xiǎn)小，不代表加工、存儲(chǔ)過(guò)程食品安全風(fēng)險(xiǎn)也小。從這點(diǎn)上看，我覺(jué)得中國(guó)茶葉及其承銷商中信建投的風(fēng)險(xiǎn)提示是更專業(yè)的。

　　兩個(gè)公司共有的四個(gè)風(fēng)險(xiǎn)中的前3個(gè)，大部分公司都面對(duì)，我們重點(diǎn)看看存貨風(fēng)險(xiǎn)。

　　普洱瀾滄古茶公司存貨余額分別為17年28222.69萬(wàn)元、18年38271.53萬(wàn)元、19年41433.47萬(wàn)元，占總資產(chǎn)的比例分別為61.97%、66.77%、56.27%。

　　中茶報(bào)告期各期末，公司存貨賬面價(jià)值分別為17年65989.82萬(wàn)元、18年71494.30萬(wàn)元和19年96729.85萬(wàn)元，占總資產(chǎn)的比例分別為38.38%、39.64%和45.75%。

　　普洱瀾滄古茶主營(yíng)普洱，有大量存貨很容易理解。

　　中國(guó)茶葉存貨在連續(xù)上升，但比例沒(méi)那么高。估計(jì)是因?yàn)橹袊?guó)茶葉的產(chǎn)品只有部分是可以存貨的。

　　中國(guó)茶葉主營(yíng)占比最高始終是烏龍茶，2019年占營(yíng)收的30%，普洱類次之，占23%。

　　普洱和六堡茶、安化黑茶都屬于黑茶，存儲(chǔ)都能增值。三者合并占比達(dá)35%，就超過(guò)了烏龍茶。

　　當(dāng)然，白茶存儲(chǔ)也能增值，一起加上的話，占到41%了。

　　存貨會(huì)占用資金，更要面對(duì)市場(chǎng)需求的變化，對(duì)任何行業(yè)都是巨大風(fēng)險(xiǎn)。

　　而茶葉公司的存貨更是高于其他行業(yè)，也難怪兩個(gè)兩個(gè)公司都想上市，拓寬融資渠道，抵抗風(fēng)險(xiǎn)。

　　有些喜歡茶葉的朋友，可能也像韭菜一樣，綠色的，長(zhǎng)了又掐，掐了又長(zhǎng)。

　　如果你要問(wèn)我，上市后，出手買哪支股票？

　　我不知道，

　　如果非要選一個(gè)的話，我會(huì)選瀾滄古茶。

　　因?yàn)?，他們不生產(chǎn)墨綠色的鐵觀音和綠茶?。?/p>

　　來(lái)源：白話茶事

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