成本高經(jīng)營(yíng)難 茶企集體“逃離”新三板

新京報(bào)制圖/王遠(yuǎn)征

七彩云南、八馬茶業(yè)等均退出新三板，業(yè)內(nèi)稱(chēng)經(jīng)營(yíng)不佳、融資成本高、未成工業(yè)化體系為主因

2月11日，“普洱茶第一股”七彩云南宣布擬申請(qǐng)終止掛牌新三板。而據(jù)新京報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，僅2018年就有八馬茶業(yè)在內(nèi)的3家茶企退出新三板，且新掛牌企業(yè)屈指可數(shù)。

多家茶企表示，其摘牌原因系發(fā)展規(guī)劃有變、新三板融資成本高導(dǎo)致。但業(yè)內(nèi)認(rèn)為，目前我國(guó)茶行業(yè)未形成工業(yè)化體系，難以實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化和品牌化，難以獲得資本青睞。而在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳的情況下，新三板的融資成本便凸顯出來(lái)，這是茶企扎堆退出新三板的根本原因。

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多家茶企退出新三板

七彩云南2月11日發(fā)布公告稱(chēng)，因公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展需要以及長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，擬在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)終止掛牌。

而據(jù)新京報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，新三板掛牌茶企有24家，其中2017年掛牌7家，2018年掛牌茶企1家，但已有數(shù)家企業(yè)在2018年宣布終止掛牌。茶業(yè)龍頭八馬茶業(yè)于2015年12月掛牌新三板，2018年4月宣布終止掛牌。同在2018年，中吉號(hào)、梅山黑茶相繼終止掛牌，茶業(yè)第一股謝裕大也終止上市輔導(dǎo)。

一位知情人士向新京報(bào)記者稱(chēng)，八馬茶業(yè)終止掛牌主要是因?yàn)橛懈叩陌l(fā)展目標(biāo)，新三板已不再適合八馬茶業(yè)。梅山黑茶相關(guān)負(fù)責(zé)人則表示目前不方便透露任何信息。七彩云南相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受媒體采訪時(shí)表示，考慮到目前的經(jīng)營(yíng)狀況和新三板相關(guān)政策，公司繼續(xù)掛牌新三板會(huì)產(chǎn)生相關(guān)的費(fèi)用，終止掛牌對(duì)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展更有利。

一名茶企負(fù)責(zé)人向新京報(bào)記者表示，目前很多茶企都是家族企業(yè)，掛牌新三板可以倒逼企業(yè)進(jìn)行規(guī)范化管理，相應(yīng)的管理成本就會(huì)提升。在得不到資本青睞的背景下，茶企終止掛牌也是情有可原。

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業(yè)績(jī)下滑凸顯融資成本

盡管多數(shù)退市茶企表示其摘牌與其發(fā)展規(guī)劃和融資成本高有關(guān)。但業(yè)內(nèi)認(rèn)為，在企業(yè)業(yè)績(jī)不振的情況下，新三板流動(dòng)性差、掛牌費(fèi)用問(wèn)題才會(huì)被凸顯。

根據(jù)現(xiàn)有22家新三板掛牌茶企2018半年報(bào)，其中9家企業(yè)營(yíng)收呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，營(yíng)收過(guò)億的只有謝裕大，另有7家企業(yè)虧損。七彩云南掛牌新三板后更是迎來(lái)了凈利四連降，2015年-2018年前三季度，其凈利潤(rùn)分別下滑19.56%、3.49%、27.05%、21.81%。

另?yè)?jù)新京報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，一些摘牌茶企在經(jīng)營(yíng)狀況增長(zhǎng)的情況下，現(xiàn)金流卻常年呈現(xiàn)負(fù)值。2018年3月終止掛牌的普洱茶企中吉號(hào)，其營(yíng)收自2014年以來(lái)持續(xù)增長(zhǎng)，但經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流卻在2014年-2017上半年連續(xù)為負(fù)，其中2017年上半年為-2191萬(wàn)元。此外，2018年12月退出新三板的梅山黑茶，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~也在2016年與2018上半年為負(fù)數(shù)，分別為-876萬(wàn)元、-2289萬(wàn)元。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，現(xiàn)金流為負(fù)可以說(shuō)明公司的現(xiàn)金收入不能抵補(bǔ)支出。如果一家企業(yè)的現(xiàn)金流連續(xù)幾年為負(fù)，可能表明該公司的綜合狀況在惡化。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌表示，目前來(lái)看，新三板對(duì)于任何行業(yè)都是融資功能缺失。茶業(yè)作為非主流種植業(yè)品種，市場(chǎng)小散亂，缺乏品牌和經(jīng)營(yíng)集中度，對(duì)資本來(lái)說(shuō)不屬于可以快速膨脹的領(lǐng)域，很難受到資本青睞。另外，多家茶企業(yè)績(jī)下滑，掛牌新三板融資會(huì)計(jì)和法務(wù)費(fèi)用負(fù)擔(dān)大，在此背景下，繼續(xù)掛牌已成雞肋。

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未成工業(yè)化體系難獲資本青睞

茶企扎堆掛牌新三板又退出的現(xiàn)象，反映出我國(guó)茶葉行業(yè)集中度低，缺乏品牌化和標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)作，難以獲得資本青睞，至今尚未出現(xiàn)一個(gè)真正的巨頭型茶企。

數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)90%以上的茶企年銷(xiāo)售額不足500萬(wàn)元，全國(guó)百?gòu)?qiáng)茶企銷(xiāo)售額僅占全國(guó)茶葉銷(xiāo)售總額的12%。即使是創(chuàng)始于1993年的天福茗茶，經(jīng)過(guò)25年的發(fā)展，2017年銷(xiāo)售額仍不到16億元，不足整個(gè)市場(chǎng)的1%，

一位不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，各個(gè)地區(qū)都有茶園等相關(guān)產(chǎn)業(yè)，彼此間交流較少，“大魚(yú)吃小魚(yú)”的現(xiàn)象較為少見(jiàn)，產(chǎn)業(yè)也就難以集中。

基于上述原因，我國(guó)茶企長(zhǎng)期與A股無(wú)緣。除在香港成功IPO的天福茗茶外，安溪鐵觀音、華祥苑、信陽(yáng)毛尖、四川竹葉青、杭州龍井等知名茶企均未能如愿IPO。中國(guó)中小企業(yè)協(xié)會(huì)專(zhuān)職副會(huì)長(zhǎng)、安溪鐵觀音集團(tuán)董事長(zhǎng)劉紀(jì)恒曾在2018年公開(kāi)指出，中國(guó)茶企難上市的根本原因在于未形成工業(yè)化體系。

食品行業(yè)分析師朱丹蓬認(rèn)為，在上游，中國(guó)茶企小而分散的特征導(dǎo)致茶葉產(chǎn)品難以實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化，絕大多數(shù)茶葉還處于土特產(chǎn)粗加工的狀態(tài)，行業(yè)整體難以做大。在下游，茶葉是一個(gè)高利潤(rùn)產(chǎn)業(yè)，企業(yè)沒(méi)有動(dòng)力進(jìn)行品牌的深度開(kāi)發(fā)，這就導(dǎo)致很難打造出知名品牌。

一名茶企的相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，目前我國(guó)茶行業(yè)的產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度較低，只有標(biāo)準(zhǔn)化之后，才能實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?，之后才有品牌化。各企業(yè)還是需要修煉好內(nèi)功，對(duì)消費(fèi)市場(chǎng)充分了解后，打造高質(zhì)量產(chǎn)品才是上上策。

新京報(bào)記者 王子揚(yáng)