普洱茶在六大茶類中有一定的特殊性，其他茶多以“鮮”為勝，而普洱茶是以“陳”為尊，這就給普洱茶的“越陳越香”賦予了更多的想象空間。
隨著時(shí)間的累積和推移，在生態(tài)干倉的陳化環(huán)境中，普洱茶的后發(fā)酵在緩慢的進(jìn)行，其湯色、口感、滋味都向“更好喝”的方向轉(zhuǎn)化，保健價(jià)值也逐步提高，在體感、精神等方面都帶給人更加豐富美好的享受。其品飲價(jià)值、保健價(jià)值、文化價(jià)值，都得以穩(wěn)步的提升。
也正是基于這一點(diǎn)，在普洱茶的諸多價(jià)值之外，還多了一個(gè)其他茶類不曾有的“收藏價(jià)值”。
但是，普洱茶的收藏價(jià)值依然是建立在其“品飲價(jià)值”之上的，是依托普洱茶品質(zhì)的穩(wěn)步提升而存在的。
把茶的還給茶，才能讓行業(yè)的發(fā)展更健康
普洱茶，說一千道一萬，終究是“茶”，是世界三大飲料（茶、可可、咖啡）之一的“茶”，本就是用來喝的，就像房子是用來住的一樣。所以，過硬的產(chǎn)品質(zhì)量才是普洱茶歷久彌香的關(guān)鍵，只有當(dāng)普洱茶滿足了人們“喝”的需求之后，才有談?wù)撈涫詹貎r(jià)值的可能。
隨著普洱茶行業(yè)的發(fā)展，市場上逐漸興起一股投資炒作之風(fēng)，一些投機(jī)客借普洱茶之名進(jìn)行金融炒作，把普洱茶當(dāng)期貨買賣，這是罔顧普洱茶的飲品本質(zhì)，本末倒置，無異于飲鴆止渴。
金融茶的炒作，誤導(dǎo)不明真相的人做接盤俠，與正常的茶葉交易、茶葉消費(fèi)背道而馳，損壞的是整個(gè)普洱茶行業(yè)的形象。
把茶的還給茶，飲品的還給飲品，這個(gè)行業(yè)才能更加持續(xù)穩(wěn)健的發(fā)展。
普洱茶價(jià)值的“穩(wěn)步”提升才是正道
正如前文所說，隨著時(shí)間的累積，普洱茶的品飲價(jià)值、保健價(jià)值、文化價(jià)值會(huì)逐年向好發(fā)展，保持耐心，尊重時(shí)間，不盲目追求一夜暴富，專注于普洱茶價(jià)值的穩(wěn)步提升，才是普洱茶“越陳越香”的本質(zhì)，才是普洱茶的“本真”。
一直以來，雙陳普洱正是秉承著“陳化時(shí)間，陳化質(zhì)量”的理念，專注于制作真正能夠“越陳越香”的普洱茶，專注于普洱茶“穩(wěn)定的價(jià)值提升”和良性流通。
我們知道，在“陳化時(shí)間，陳化質(zhì)量”的雙重保障下，價(jià)值能夠穩(wěn)定提升的普洱茶，就是真正越陳越香的普洱茶。但是，所有的普洱茶都能夠越陳越香嗎？都能實(shí)現(xiàn)價(jià)值的穩(wěn)步提升嗎？
答案是否定的。
只有優(yōu)質(zhì)的原料+優(yōu)質(zhì)的工藝+優(yōu)質(zhì)的倉儲(chǔ)，才能等于越陳越香的普洱茶，三者缺一不可。
多年來，雙陳普洱也正是通過確保普洱茶的原料優(yōu)、工藝優(yōu)、倉儲(chǔ)優(yōu)，來實(shí)現(xiàn)普洱茶“越陳越香”價(jià)值的穩(wěn)步提升的。我們堅(jiān)信：茶好自然香，質(zhì)優(yōu)價(jià)更高。
優(yōu)質(zhì)的原料
野放喬木古樹春茶原料為最佳。野放型喬木大樹甚至是古樹春茶，其生態(tài)環(huán)境優(yōu)越，人為干預(yù)少，與大自然和諧共生。其根系深入地下，能夠汲取豐富的養(yǎng)料，茶葉內(nèi)含物質(zhì)豐富，優(yōu)質(zhì)的原料為越陳越香提供了物質(zhì)基礎(chǔ)。
雙陳在普洱茶核心產(chǎn)區(qū)勐海、易武建立了6大選料基地，并一直堅(jiān)持選用野放型喬木古樹春茶為原料制作新品，確保普洱茶越陳越香的物質(zhì)基礎(chǔ)。
優(yōu)質(zhì)的工藝
雙陳在勐海自建勐海春福潤茶廠，根據(jù)不同原料的特性，因材施教，給予茶品恰到好處的工藝。例如在壓制環(huán)節(jié)，細(xì)嫩料壓制就需要緊而不糊；肥而粗壯料，邊松而中緊；粗壯而條長的料，最好用石磨壓制。
優(yōu)質(zhì)的倉儲(chǔ)
倉儲(chǔ)是普洱茶在送到消費(fèi)者口邊之前的最后一道工藝，也是普洱茶實(shí)現(xiàn)越陳越香的環(huán)境、空間保障。如果倉儲(chǔ)不當(dāng)，讓茶葉受潮了，發(fā)霉了，變質(zhì)了，前面的所有工作就都白費(fèi)了，普洱茶的價(jià)值提升也就無從談起。
干倉貯存要求貯藏環(huán)境干凈衛(wèi)生無異味，并適時(shí)通風(fēng)，忌高溫高濕，讓普洱茶順應(yīng)四季變化，越陳越香。
雙陳普洱第四代專業(yè)茶倉養(yǎng)普莊園，將普洱茶倉儲(chǔ)升級(jí)為“養(yǎng)普”，并引入茶種概念，為普洱茶造就一個(gè)“生態(tài)的普洱茶養(yǎng)育環(huán)境”，像養(yǎng)普孩子一樣藏養(yǎng)普洱茶，確保普洱茶的后期陳化有效進(jìn)行。
只有做到以上三點(diǎn)，才能得到一款真正能夠越陳越香的普洱茶，才能實(shí)現(xiàn)普洱茶價(jià)值的穩(wěn)步提升。
雙陳也將一如既往的恪守本分，不忘初心，從這個(gè)行業(yè)的本真出發(fā)，始終為茶友為行業(yè)奉獻(xiàn)一杯有“陳化時(shí)間”和“陳化質(zhì)量”雙重保證的“雙陳”普洱茶。
這個(gè)世界總是光怪陸離，千變?nèi)f化，亂花易迷眼，我們唯有不忘初心，恪守事物的本真，才能撥開云霧見天日，守得云開見月明。
你關(guān)心的都在這里，一文讀懂雙陳倉儲(chǔ)發(fā)展脈絡(luò)！丨雙陳養(yǎng)普
中國茶葉：中糧控股的茶葉龍頭企業(yè)，員工持股充分。中國茶葉是新中國成立后，貿(mào)易系統(tǒng)中最早建立的全國性專業(yè)總公司，公司定位全品類、一體化運(yùn)營的茶葉品牌企業(yè)。近3年公司收入復(fù)合增速15%，扣非利潤復(fù)合增速35%，ROE穩(wěn)定在12%-15%，呈現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展勢頭。公司實(shí)控人為中糧集團(tuán)，合計(jì)持有55%股份，其中員工持股平臺(tái)持股15%，涵蓋核心高管等業(yè)務(wù)骨干共195人，股權(quán)激勵(lì)充分。
茶葉行業(yè)：產(chǎn)量保持個(gè)位數(shù)增長，國內(nèi)企業(yè)極為分散，集中度有待提升。1）全球：2018年全球茶葉產(chǎn)量589.7萬噸，同比增長3.49%，近10年復(fù)合增速為4.35%，中國和印度是最大的產(chǎn)銷國，合計(jì)占全球總量67%；茶葉出口量長期穩(wěn)定在180萬噸左右，肯尼亞、中國和斯里蘭卡為主要出口國，茶葉進(jìn)口量長期穩(wěn)定在170萬噸左右，巴基斯坦、俄羅斯和美國為主要進(jìn)口國。2）中國：2019年國內(nèi)茶葉產(chǎn)量278萬噸，同比增長6.4%，過去10年復(fù)合增速達(dá)7.4%；生產(chǎn)品類來看，綠茶產(chǎn)量占比達(dá)63%，小品類白茶和黃茶增速較快；消費(fèi)品類來看，綠茶和黑茶銷量占比達(dá)75.6%。3）競爭格局：從品類格局看，綠茶、紅茶和白茶產(chǎn)地分布廣泛，行業(yè)集中度低；而烏龍茶和黑茶產(chǎn)區(qū)高度集中，行業(yè)格局逐步由分散向集中發(fā)展，行業(yè)集中度逐步提高。從上市企業(yè)數(shù)據(jù)來看，2019年行業(yè)前二天福和中茶收入均不到20億元，行業(yè)銷售規(guī)模2740億元，全品類市占率不足1%，中茶主品類烏龍茶銷量市占率約1.7%。近幾年，國內(nèi)茶葉行業(yè)消費(fèi)正呈現(xiàn)品類多元化趨勢，品牌茶的占比逐步提升。
公司業(yè)務(wù)：全產(chǎn)業(yè)鏈布局能力突出，老字號(hào)品牌嫁接全品類。公司的核心競爭優(yōu)勢是全產(chǎn)業(yè)鏈管控+一流的技術(shù)團(tuán)隊(duì)，上游資源整合優(yōu)勢突出，原料價(jià)格大幅波動(dòng)痛點(diǎn)有望得到有效解決，帶動(dòng)行業(yè)逐步向規(guī)?；?、標(biāo)準(zhǔn)化趨勢發(fā)展。1）產(chǎn)品方面：公司擁有全品類八大系列茶葉產(chǎn)品，滿足市場多元化需求，其中以烏龍茶和普洱茶為主導(dǎo)，2019年兩者收入占比52%；各品類間價(jià)格差異大，白茶和普洱茶均價(jià)在200元以上，而花茶和綠茶均價(jià)在30元左右。2）品牌方面：公司主品牌“中茶”擁有深厚的歷史文化積淀，子品牌“海堤”、“猴王牌”、“蝴蝶牌”、“百年木倉”等均是細(xì)分品類、細(xì)分區(qū)域的代表品牌。3）渠道方面：品牌茶業(yè)務(wù)以經(jīng)銷為主，2019年收入占比超過80%，原料茶對(duì)接B端客戶，如龍夫山泉、三得利等；公司在華南市場規(guī)模最大，2019年收入占比38%，華南、華北和電商增速較快，其他地區(qū)滲透率提升潛力充足。
未來增長路徑：發(fā)力普洱和綠茶品類，努力打造高價(jià)位單品。一是在普洱茶消費(fèi)需求旺盛背景下，募投項(xiàng)目解決自有產(chǎn)能瓶頸，目前CR3僅3.3%，產(chǎn)能落地有望助推其市場份額提升；同時(shí)未來計(jì)劃通過多重合作方式，利用產(chǎn)業(yè)資源優(yōu)勢補(bǔ)足綠茶第一大品類短板，打造另一增長極。二是收縮產(chǎn)品線，聚焦培育明星大單品，驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品均價(jià)提升滿足消費(fèi)升級(jí)需求，我們認(rèn)為借鑒小罐茶經(jīng)驗(yàn)，中茶具備高品質(zhì)產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，期待在產(chǎn)品定位和品牌塑造方面更加靈活化。三是募投項(xiàng)目通過營銷網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)和媒體戰(zhàn)略合作，提高品牌影響力，加大開拓西南、華北、華東等空白市場需求。
盈利預(yù)測：我們預(yù)計(jì)2020年-2022年公司收入分別為16.6/19.5/22.5億元，同比增長1.8%/17.7%/15.3%，凈利潤分別為1.7/2.1/2.4億元，同比增長5.0%/19.3%/15.7%；每股收益分別為0.25/0.30/0.35元（未考慮上市攤?。?。隨著募投項(xiàng)目提升公司產(chǎn)能以及上市后中茶品牌力的逐步提升，我們認(rèn)為公司有望進(jìn)一步提升市場份額。
風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競爭加劇、原材料產(chǎn)量和價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、新冠疫情風(fēng)險(xiǎn)、食品安全風(fēng)險(xiǎn)。
報(bào)告正文
目錄
1.公司簡介：中糧控股的茶葉龍頭企業(yè)，員工持股充分
1.1公司概覽：全品類、一體化運(yùn)營的茶葉龍頭企業(yè)
中國茶葉是一家定位全品類、一體化運(yùn)營的茶葉品牌消費(fèi)品企業(yè)。中國茶葉是新中國成立后，貿(mào)易系統(tǒng)中最早建立的全國性專業(yè)總公司，統(tǒng)一經(jīng)營和管理全國茶葉的收購、加工、出口和內(nèi)銷業(yè)務(wù)。七十多年發(fā)展過程中，經(jīng)歷幾輪改革后，公司形成以“國飲中茶”為品牌主張，主營業(yè)務(wù)為各類茶葉及相關(guān)制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司主要產(chǎn)品包括烏龍茶、普洱茶、花茶、紅茶、六堡茶、白茶、安化黑茶、綠茶及相關(guān)制品等。
公司業(yè)績：近3年收入復(fù)合增速15%，扣非利潤復(fù)合增速35%。公司營業(yè)收入2017年12.3億元2019年16.3億元，收入復(fù)合增速達(dá)15.11%；凈利潤2017年1.81億元，2019年1.66億元，復(fù)合增速達(dá)2.61%，其中2018年凈利潤下滑主要是受非經(jīng)常損益基數(shù)影響，2017年公司處置原聯(lián)營公司湖南猴王茶業(yè)有限公司產(chǎn)生長期股權(quán)投資產(chǎn)生的投資收益達(dá)0.83億元；扣非凈利潤2017年0.8億元，2019年1.44億元，復(fù)合增速高達(dá)34.59%。
近3年公司盈利能力穩(wěn)步提升。2017-2019年公司毛利率從39.56%提升至41.25%，扣非凈利率從6.48%提升至8.86%，盈利能力逐年提升，主要得益于品牌茶業(yè)務(wù)收入增速較快；期間費(fèi)用率從29.37%小幅下降至28.33%，主要是管理費(fèi)用率下降所致，2019年公司銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率和財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為15.59%、11.62%、-0.26%。
根據(jù)招股說明書顯示，2017-2019年公司ROE保持在12%-15%區(qū)間，ROE低于同行企業(yè)主要是盈利能力相對(duì)一般所致（根據(jù)招股說明書，近3年瀾滄古茶凈利率在20%-25%），過去3年公司資產(chǎn)負(fù)債率保持在30%左右，較為良性。
1.2管理團(tuán)隊(duì)：核心高管來自中糧集團(tuán)，消費(fèi)品從業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富
核心高管主要來自中糧集團(tuán)，年富力強(qiáng)。自公司前身中國茶葉公司成立起，一大批先輩奠定了新中國茶產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)，時(shí)任農(nóng)業(yè)部副部長，“當(dāng)代茶圣”吳覺農(nóng)出任中國茶葉公司首任經(jīng)理，為企業(yè)長期發(fā)展積累充足的資源稟賦。目前從公司管理團(tuán)隊(duì)分布來看，核心高管主要來自中糧集團(tuán)，具有在茶葉、酒水、互聯(lián)網(wǎng)等消費(fèi)品相關(guān)行業(yè)多年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，年齡普遍在50歲左右，整體團(tuán)隊(duì)年富力強(qiáng)。
1.3股權(quán)結(jié)構(gòu)：中糧集團(tuán)為實(shí)控人，高管均有持股
中糧集團(tuán)為公司實(shí)控人。從公司股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，中土畜持有中國茶葉40%股權(quán)，中茶員工持股平臺(tái)（茶緣一二三四號(hào)）合計(jì)持有15%股權(quán)，中糧集團(tuán)100%控股中土畜。公司實(shí)際控制人為中糧集團(tuán)，中土畜與中茶員工持股平臺(tái)為一致行動(dòng)關(guān)系，中糧集團(tuán)通過中土畜合計(jì)間接控制中國茶葉55%股份，中糧集團(tuán)為國務(wù)院國資委直屬中央企業(yè)。中國茶葉控股子公司有14家，旗下共設(shè)有73家分公司。
高管及核心骨干持股充分。中國茶葉作為國資委首批開展員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的十家央企子公司之一，2017年完成了核心員工持股工作。公司通過混合所有制改造和計(jì)劃的實(shí)施，進(jìn)一步健全了法人治理結(jié)構(gòu)，建立起了優(yōu)勝劣汰、經(jīng)營自主靈活、內(nèi)部管理人員能上下、員工能進(jìn)出、收入增減的市場化人才機(jī)制，有效增強(qiáng)了公司的管理能力和管理水平。公司員工激勵(lì)通過中茶員工持股平臺(tái)實(shí)現(xiàn)，該平臺(tái)涵蓋了高管和核心技術(shù)人員等195名核心員工，合計(jì)持股占公司股權(quán)的15%。
2.行業(yè)情況：茶葉產(chǎn)量保持個(gè)位數(shù)增長，國內(nèi)集中度有待提升
茶是世界三大飲品之一（茶、可可、咖啡），全球產(chǎn)茶國和地區(qū)達(dá)60多個(gè)，飲茶人口超過20億；茶葉中含有茶多酚、茶多糖、茶氨酸、維生素和礦物質(zhì)等多種成分，具備提神醒腦、助消化、抗氧化等功能。茶起源于中國，唐朝陸羽所著的《茶經(jīng)》是世界第一部茶葉專著，被譽(yù)為“茶葉百科全書”，其問世將普通的茶事上升成一種充滿文化氣息的藝能，有效推動(dòng)了我國茶文化的發(fā)展。從古代絲綢之路、茶馬古道、茶船古道，到今天絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶、21世紀(jì)海上絲綢之路，茶穿越歷史、跨越國界，廣受世界各國消費(fèi)者喜愛。
2.1全球茶葉行業(yè)：產(chǎn)量保持個(gè)位數(shù)增長，中國和印度是主產(chǎn)銷國
全球茶葉產(chǎn)量：根據(jù)國際茶葉委員會(huì)統(tǒng)計(jì)，2009年以來全球茶葉產(chǎn)量增速逐步放緩，近10年復(fù)合增速為4.35%，2018年全球茶葉產(chǎn)量589.7萬噸，同比增長3.49%。
全球茶葉產(chǎn)銷分布：中國和印度是最大的產(chǎn)銷國，合計(jì)占全球的67%。1）產(chǎn)量方面：2018年全球茶葉產(chǎn)量前三國家分別為中國、印度、肯尼亞，對(duì)應(yīng)產(chǎn)量為261.6、133.9、49.3萬噸，占世界產(chǎn)量比例分別為44.36%、22.71%、8.36%，產(chǎn)量前十國家占全球產(chǎn)量的94%。2）銷量方面：2018年中國是全球茶葉消費(fèi)量最大的國家，消費(fèi)量達(dá)211.9萬噸，前十大茶葉消費(fèi)國還包括印度、土耳其、巴基斯坦、俄羅斯、美國、英國、日本、印度尼西亞、埃及。在主產(chǎn)國中，中國和印度亦是茶葉主要消費(fèi)國。從人均消費(fèi)量來看，土耳其最高為每年人均3.04千克，中國大陸、香港和臺(tái)灣均位列全球前十五名，消費(fèi)量均不足土耳其的一半。
全球茶葉出口量：長期穩(wěn)定在180萬噸左右，肯尼亞、中國和斯里蘭卡為主要出口國。根據(jù)國際茶葉委員會(huì)統(tǒng)計(jì)，近年來世界茶葉出口量保持平穩(wěn)狀態(tài)，2018年出口量為185.4萬噸，同比增長3.5%，占總產(chǎn)量的31.4%，即主產(chǎn)國茶葉以國內(nèi)直接消費(fèi)為主。從出口情況來看，2018年前五大茶葉出口國分別為肯尼亞、中國、斯里蘭卡、印度和越南，合計(jì)占全球出口量的80.3%。
全球茶葉進(jìn)口量：長期穩(wěn)定在170萬噸左右，巴基斯坦、俄羅斯和美國為主要進(jìn)口國。根據(jù)國際茶葉委員會(huì)統(tǒng)計(jì)，近年來世界茶葉進(jìn)口量亦保持平穩(wěn)狀態(tài)，2018年進(jìn)口量為173.8萬噸，同比增長1.2%，占總產(chǎn)量的29.5%。從進(jìn)口情況來看，2018年前五大茶葉進(jìn)口國分別為巴基斯坦、俄羅斯、美國、英國和埃及，主要是產(chǎn)量比較少的國家，前五進(jìn)口國合計(jì)占全球進(jìn)口量的38.8%。
2.2國內(nèi)茶葉行業(yè)：產(chǎn)量逐年穩(wěn)步增長，綠茶是產(chǎn)銷第一品類
產(chǎn)區(qū)分布：四大茶區(qū)盛產(chǎn)茶葉品種差異較大。中國茶區(qū)遼闊，主要茶葉產(chǎn)區(qū)分布在北緯18°-37°、東經(jīng)95°-122°范圍內(nèi)，覆蓋上千個(gè)縣市。從區(qū)域劃分來看，我國共有華南、西南、江南、江北四個(gè)國家一級(jí)茶葉產(chǎn)區(qū)。由于在土壤、海拔、水熱、植被等方面存在差異，四大茶區(qū)所產(chǎn)出的茶葉品質(zhì)和類型也不同，比如華南茶區(qū)主產(chǎn)紅茶、烏龍茶，西南茶區(qū)主產(chǎn)紅茶、普洱茶，江南茶區(qū)主產(chǎn)綠茶、花茶，江北茶區(qū)盛產(chǎn)綠茶。
茶葉產(chǎn)量：茶園面積和茶葉產(chǎn)量穩(wěn)步增長，西南茶區(qū)產(chǎn)量居前。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局和茶葉流通協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2019年國內(nèi)茶園面積達(dá)3123千公頃，同比增長4.6%，過去10年復(fù)合增速達(dá)5.5%，其中云貴川三省茶園面積最大；2019年國內(nèi)茶葉產(chǎn)量達(dá)278萬噸，同比增長6.4%，過去10年復(fù)合增速達(dá)7.4%，其中福建、云南、湖北、四川等地產(chǎn)量居全國前列。
生產(chǎn)品類：綠茶產(chǎn)量占比達(dá)63%，小品類白茶和黃茶增速較快。我國茶葉產(chǎn)量穩(wěn)步增長背景下，茶類結(jié)構(gòu)變化較小。根據(jù)中國茶葉流通協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2019年綠茶、黑茶、紅茶、烏龍茶、白茶、黃茶產(chǎn)量分別為177.29、37.81、30.72、27.58、4.97、0.97萬噸，占比分別為63.47%、13.54%、11.00%、9.87%、1.78%和0.35%。其中，綠茶、烏龍茶產(chǎn)量占比較去年有所下降，白茶、黃茶產(chǎn)量增長較快，分別同比增長47.41%、22.56%。
消費(fèi)品類：綠茶和黑茶銷量占比達(dá)75.6%，2019年茶葉均價(jià)小幅下滑。2019年國內(nèi)茶葉銷量達(dá)202.6萬噸，同比增長6.02%，過去10年復(fù)合增速達(dá)8.3%，國內(nèi)茶葉銷售總額為2739.50億元，同比增長2.95%，均價(jià)為135.25元/公斤，同比下降2.90%。分品類來看，綠茶、黑茶、紅茶、烏龍茶、白茶、黃茶銷量分別為121.42、31.86、22.60、21.63、4.22、0.83萬噸，占比分別為60.0%、15.6%、11.2%、10.7%、2.1%、0.4%。
茶葉進(jìn)出口占比不大，出口以綠茶為主，進(jìn)口以紅茶為主。根據(jù)中國茶葉流通協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2019年我國茶葉出口總量達(dá)36.65萬噸，同比增長0.52%，出口量占總產(chǎn)量的13.2%；出口額達(dá)20.20億美元，同比增長13.61%，出口均價(jià)5.51美元/公斤，同比增長13.14%；其中綠茶出口額13.18億美元，占比達(dá)65.3%，紅茶3.49億美元，占比達(dá)17.3%。2019年我國茶葉進(jìn)口量為4.34萬噸，同比增長22.25%；進(jìn)口額為1.87億美元，同比增長5.06%；進(jìn)口均價(jià)為4.31美元/公斤，同比下降13.97%。紅茶為主要進(jìn)口茶類，進(jìn)口量為3.64萬噸，占比達(dá)83.9%。
2.3競爭格局：龍頭企業(yè)市占率不足1%，行業(yè)集中度有待提升
細(xì)分品類競爭格局：綠茶、紅茶、白茶集中度低，烏龍茶、黑茶集中度較高。我國是唯一生產(chǎn)六大茶葉品類的國家，品類之間的產(chǎn)品差異除了與產(chǎn)區(qū)有關(guān)外，發(fā)酵工藝即氧化程度的不同，使得茶葉口感區(qū)別較大。國內(nèi)著名的十大名茶，誕生于1915年巴拿馬萬國博覽會(huì)，分別是碧螺春、信陽毛尖、西湖龍井、君山銀針、黃山毛峰、武夷巖茶、祁門紅茶、都勻毛尖、鐵觀音、六安瓜片，十大名茶中有6個(gè)綠茶，2個(gè)烏龍茶，1個(gè)紅茶，1個(gè)黃茶。從各品類格局來看，綠茶、紅茶和白茶產(chǎn)地分布廣泛，行業(yè)集中度低；而烏龍茶和黑茶產(chǎn)區(qū)高度集中，行業(yè)格局逐步由分散向集中發(fā)展，行業(yè)集中度逐步提高。
茶葉頭部企業(yè)市占率不足1%，未來集中度有待提升。目前我國茶葉企業(yè)以中小、私營為主，達(dá)到一定規(guī)模并擁有種植、加工銷售全產(chǎn)業(yè)鏈的品牌較少。根據(jù)中國茶葉流通協(xié)會(huì)發(fā)布的《中國茶葉企業(yè)展報(bào)告》，2017年我國茶葉企業(yè)總數(shù)約為6萬余家，其中規(guī)模企業(yè)為1600余家，僅87家企業(yè)總資產(chǎn)超過1億元，6家企業(yè)總資產(chǎn)超過10億元。從2019年上市企業(yè)和其他公開數(shù)據(jù)來看，港股上市企業(yè)天福收入18億元，是行業(yè)最大的，其次就是中國茶葉收入16億元，在行業(yè)全品類的市占率均低于1%。分品類來看，中茶的主品類烏龍茶和紅茶2019年銷量市占率約1.7%。
茶葉行業(yè)發(fā)展趨勢：消費(fèi)呈現(xiàn)品類多元化，品牌茶占比逐步提升。1）品類多元化：隨著人們生活水平的提高和茶文化的不斷推廣，茶葉消費(fèi)人群呈現(xiàn)年輕化趨勢，越來越多的消費(fèi)者傾向于多樣化嘗試，茶葉消費(fèi)呈現(xiàn)品類多元化的趨勢。同時(shí)，茶葉消費(fèi)從“禮品”“自飲”需求不斷延伸和細(xì)化，衍生出多元化的新需求；近年來隨著茶葉收藏價(jià)值等的興起，高端收藏類消費(fèi)需求、定制類需求增長顯著。2）品牌茶占比提升：隨著消費(fèi)者對(duì)茶葉品牌消費(fèi)意識(shí)不斷強(qiáng)化，品牌茶葉企業(yè)保持良好的增長趨勢，市場占有率不斷提高。根據(jù)茶葉流通協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2017年品牌茶葉市場銷售額達(dá)2085億元，占比88.6%，2018年品牌茶葉市場銷售額達(dá)2394億元，占比穩(wěn)步提升至90%。
3.公司競爭優(yōu)勢：全產(chǎn)業(yè)鏈布局能力突出，老字號(hào)品牌嫁接全品類
3.1核心競爭力：全產(chǎn)業(yè)鏈管控+領(lǐng)先的技術(shù)團(tuán)隊(duì)，資源整合優(yōu)勢突出
目前茶葉行業(yè)仍然是個(gè)典型的傳統(tǒng)農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)，由于產(chǎn)區(qū)分散，上游原料價(jià)格受天氣等影響波動(dòng)大，呈現(xiàn)出有品類無品牌的現(xiàn)狀，我們認(rèn)為茶葉由農(nóng)產(chǎn)品過渡到消費(fèi)品階段，行業(yè)上游的有效整合成為首要突破口，而上游整合要求企業(yè)具備強(qiáng)大的資源稟賦和全產(chǎn)業(yè)鏈的充分布局，中國茶葉在這方面優(yōu)勢顯著，有望帶動(dòng)行業(yè)逐步向規(guī)?；?、標(biāo)準(zhǔn)化趨勢發(fā)展。
全產(chǎn)業(yè)鏈管控優(yōu)勢：核心產(chǎn)區(qū)全布局，憑借強(qiáng)資源稟賦建立產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化體系。1）原料端：根據(jù)公司招股說明書和官網(wǎng)，中國茶葉在大股東中糧集團(tuán)“全產(chǎn)業(yè)鏈”戰(zhàn)略背景下，通過“公司+供應(yīng)商+農(nóng)戶”運(yùn)營模式控制優(yōu)質(zhì)茶葉資源，在全國四大主產(chǎn)區(qū)均有布局，外購原料一般會(huì)建立供應(yīng)商名錄實(shí)行準(zhǔn)入制度，并采取嚴(yán)格的質(zhì)量控制標(biāo)準(zhǔn)，以確保原料品質(zhì)的穩(wěn)定。2）生產(chǎn)端：公司在國內(nèi)主要茶葉原產(chǎn)區(qū)均建有生產(chǎn)基地，擁有廈門、福州、泉州、云南、湖南、黃山六大加工基地，具備先進(jìn)的生產(chǎn)加工技術(shù)和設(shè)備，專業(yè)化程度高、生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格。目前公司有6個(gè)茶葉生產(chǎn)平臺(tái)標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)體系，1個(gè)大型綜合茶葉研發(fā)中心，擁有10間專業(yè)實(shí)驗(yàn)室，獲得多項(xiàng)技術(shù)專利。從近3年公司各產(chǎn)品原材料采購價(jià)可以看出，普洱茶和綠茶采購價(jià)波動(dòng)幅度最大，2018-2019年陸續(xù)成立中茶鳳慶和中茶黃山，加大普洱茶和綠茶產(chǎn)區(qū)布局，我們認(rèn)為隨著穩(wěn)定產(chǎn)能的逐步釋放，有望逐步解決原料供應(yīng)不穩(wěn)定帶來的采購價(jià)劇烈波動(dòng)的行業(yè)痛點(diǎn)。
一流的產(chǎn)業(yè)專家團(tuán)隊(duì)，助力成為行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)“領(lǐng)跑者”。自公司前身中國茶葉公司成立起，一大批先輩奠定了新中國茶產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)；時(shí)任農(nóng)業(yè)部副部長，“當(dāng)代茶圣”吳覺農(nóng)出任中國茶葉公司首任經(jīng)理，是茶葉機(jī)械化和標(biāo)準(zhǔn)化機(jī)制茶工藝創(chuàng)始與傳承者。根據(jù)公司官網(wǎng)顯示，中茶也是普洱熟茶發(fā)酵工藝、新白茶工藝、黑茶專利菌種和工藝的創(chuàng)始者。目前，公司擁有多名享受國務(wù)院特殊津貼的特級(jí)大師和高級(jí)專業(yè)技術(shù)大師，多名內(nèi)部專家在各標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)擔(dān)任職務(wù)，參與各級(jí)茶葉標(biāo)準(zhǔn)的制定、修訂和審定共計(jì)20項(xiàng)，成為茶葉行業(yè)企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的“領(lǐng)跑者”，如公司制定了烏龍茶、普洱茶、緊壓茶、袋泡茶、茉莉花茶等多項(xiàng)產(chǎn)品企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，其中多項(xiàng)指標(biāo)高于國家標(biāo)準(zhǔn)要求。2019年公司員工總?cè)藬?shù)2277人，其中研發(fā)技術(shù)人員270人，占比達(dá)11.86%，強(qiáng)大的研發(fā)團(tuán)隊(duì)有助于發(fā)揮標(biāo)準(zhǔn)引領(lǐng)作用，有效促進(jìn)我國茶葉產(chǎn)業(yè)邁向規(guī)?；?、標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展階段。
3.2產(chǎn)品：以烏龍和普洱茶為主導(dǎo)，全品類運(yùn)營滿足多元化需求
公司主要產(chǎn)品包括烏龍茶、普洱茶、花茶、紅茶、六堡茶、白茶、安化黑茶、綠茶及相關(guān)制品等，基本涵蓋主流茶品類，各類茶產(chǎn)品各具特色。公司具備全品類運(yùn)營模式優(yōu)勢，滿足消費(fèi)多元化需求。
烏龍茶和普洱茶收入占比超過一半。從收入構(gòu)成來看，2019年烏龍茶和普洱茶兩者收入占比達(dá)52%，2018-2019年收入增長主要由烏龍茶、普洱茶、六堡茶驅(qū)動(dòng)，其中烏龍茶和普洱茶增速均在兩位數(shù)以上，六堡茶增速超過30%。從每千克均價(jià)來看，各茶類產(chǎn)品價(jià)格差異很大，白茶和普洱茶均在200元以上，而花茶和綠茶在30元左右，且受茶原料采購價(jià)的波動(dòng)影響，近3年產(chǎn)品均價(jià)波動(dòng)較大。從毛利率來看，核心產(chǎn)品毛利率在50%左右，價(jià)格最低的花茶、紅茶和綠茶毛利率在20%-30%。
3.3品牌：主品牌“中茶”文化積淀深厚，多個(gè)子品牌為細(xì)分品類代表
公司茶葉品牌豐富，多數(shù)榮獲中國馳名商標(biāo)和老字號(hào)稱號(hào)。中國茶葉是國內(nèi)最早系統(tǒng)性經(jīng)營茶葉產(chǎn)供銷的企業(yè)，“中茶”被認(rèn)定為第一批“中華老字號(hào)”，在中華老字號(hào)資源庫中是唯一一家全品類茶葉企業(yè)，連續(xù)多年在茶行業(yè)百強(qiáng)中排名第一，在品牌積累方面具有較強(qiáng)優(yōu)勢。目前公司主品牌“中茶”擁有雄厚的歷史文化積淀，子品牌“海堤”、“猴王牌”、“蝴蝶牌”、“百年木倉”等均是細(xì)分品類、細(xì)分區(qū)域的代表品牌，覆蓋烏龍茶、普洱茶、花茶、紅茶、白茶和綠茶幾大品類，多個(gè)品牌榮獲中國馳名商標(biāo)、中華老字號(hào)等稱號(hào)，并成為部分大型會(huì)議的指定用品。營銷方面，公司統(tǒng)一終端門店門頭形象，在主流媒體持續(xù)進(jìn)行中茶品牌整合營銷。
3.4渠道：品牌茶以經(jīng)銷為主+原料茶對(duì)接B端，華南市場占據(jù)三分之一
品牌茶業(yè)務(wù)占比超過80%，增長勢頭良好。公司茶葉產(chǎn)品銷售模式分為經(jīng)銷和直銷，其中品牌茶業(yè)務(wù)采取“經(jīng)銷為主，直銷為輔”的銷售模式；原料茶業(yè)務(wù)主要采取直銷的銷售模式，以B端客戶為主，公司根據(jù)下游客戶需要，向客戶銷售經(jīng)初加工的優(yōu)質(zhì)原料茶，主要下游客戶包括統(tǒng)一、農(nóng)夫山泉、三得利、今麥郎等國內(nèi)外飲料生產(chǎn)企業(yè)。近3年公司品牌茶業(yè)務(wù)增長勢頭良好，2019年品牌茶收入12.78億元，同比增長16.9%，占比達(dá)到80.5%，原料茶業(yè)務(wù)收入3.09億元，同比下降11.8%，占比接近20%，反映B端客戶訂單有一定波動(dòng)。
傳統(tǒng)批發(fā)渠道占比超過一半。從渠道細(xì)分來看，公司有傳統(tǒng)、門店、電商、商超、特通等5大類渠道模式，2019年占比分別為54.5%、14.5%、6.5%、0.4%、4.6%，近3年傳統(tǒng)、電商和特通渠道（團(tuán)購等）占比穩(wěn)步提升；其中經(jīng)銷渠道以傳統(tǒng)和商超渠道為主，如茶葉批發(fā)市場、茶葉交易中心等，直銷渠道以門店和電商渠道為主。
市場分布：公司在華南市場規(guī)模最大，收入占比達(dá)38%，從近3年增速來看，華南、華北市場和電商增速最快，2019年收入增速分別為23%、40%、24%，其他地區(qū)滲透率提升潛力較大。
4.未來增長路徑：發(fā)力普洱和綠茶品類，努力打造高價(jià)位單品
4.1擴(kuò)充產(chǎn)能布局，以普洱茶和綠茶為主要增長點(diǎn)
普洱茶品類屬性獨(dú)特+產(chǎn)區(qū)集中，消費(fèi)興起背景下，行業(yè)格局有望率先走向集中化趨勢。普洱茶在幾大茶品類中消費(fèi)認(rèn)知度相對(duì)較高，我們認(rèn)為主要原因是：1）產(chǎn)品香氣獨(dú)特、湯色明亮滋味醇厚回甘，具備健康保健等特性；2）普洱茶在干燥環(huán)境下可長期儲(chǔ)藏，且由于其內(nèi)含物質(zhì)在微生活動(dòng)的影響下得以進(jìn)行轉(zhuǎn)化，具備越陳越香的特點(diǎn)。3）產(chǎn)區(qū)集中在云南少數(shù)區(qū)域，具有產(chǎn)區(qū)稀缺性，外來資本進(jìn)入放大品類認(rèn)知度。因此，普洱茶憑借獨(dú)特的保健功效與收藏價(jià)值獲得消費(fèi)者越來越多的青睞。根據(jù)中國茶葉流通協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，普洱茶成品茶產(chǎn)量從2009年4.5萬噸增長至2018年14.3萬噸，年均復(fù)合增速達(dá)13.7%，遠(yuǎn)超茶葉總產(chǎn)量7.5%的復(fù)合增速；目前普洱茶CR3市占率僅約3.3%，但2019年頭部企業(yè)增速均在15%以上，未來集中度提升潛力充足。
普洱茶：募投項(xiàng)目解決自有產(chǎn)能短板，助推品類份額提升。目前公司自有產(chǎn)能超過3萬噸，2017-2019年產(chǎn)能利用率分別為70%、74.2%、58.7%，現(xiàn)有產(chǎn)能尚未滿產(chǎn)運(yùn)行，但普洱茶生產(chǎn)方面主要采用租賃第三方進(jìn)行生產(chǎn)，價(jià)格掌控力較弱，自有產(chǎn)能方面存在短板。本次公司上市募資擬投資2.9億元用于云南普洱茶產(chǎn)能建設(shè)項(xiàng)目，對(duì)中茶鳳慶現(xiàn)有廠區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施、動(dòng)力電源和消防安防等方面進(jìn)行整體改造，引入先進(jìn)生產(chǎn)工藝和生產(chǎn)設(shè)備，提高普洱茶緊壓茶、小包裝產(chǎn)品的生產(chǎn)加工產(chǎn)能，同時(shí)建設(shè)云南普洱茶原料中心。項(xiàng)目建成后，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)緊壓茶加工產(chǎn)能3000噸/年，小包裝普洱散茶加工產(chǎn)能500噸/年，滇紅茶加工產(chǎn)能250噸/年。隨著后續(xù)項(xiàng)目投產(chǎn)，我們認(rèn)為普洱茶的采購價(jià)穩(wěn)定性將有效提升，為提高普洱茶市場份額奠定扎實(shí)基礎(chǔ)。
綠茶：未來計(jì)劃通過多重合作方式，強(qiáng)化綠茶第一大品類短板，打造另一增長極。綠茶作為行業(yè)第一大品類，中茶的銷售規(guī)模較小，公司上市后有望在豐富的產(chǎn)業(yè)資源和資本市場共同推動(dòng)下，積極提高綠茶品類銷量量，根據(jù)公司招股說明書，公司計(jì)劃在未來2-3年推進(jìn)在安徽、浙江等地區(qū)的基地建設(shè)，加強(qiáng)與安徽、浙江、四川、湖北等地區(qū)優(yōu)勢茶葉企業(yè)的合作，適時(shí)通過合資、并購等方式彌補(bǔ)公司綠茶業(yè)務(wù)短板。
4.2精簡產(chǎn)品數(shù)量，努力打造高價(jià)位明星單品
收縮產(chǎn)品線，積極培育明星大單品，驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品均價(jià)提升滿足消費(fèi)升級(jí)需求。從近3年數(shù)據(jù)來看，公司最高價(jià)位的產(chǎn)品每公斤均價(jià)只有200元，大量產(chǎn)品均價(jià)不到100元，導(dǎo)致公司毛利率只有40%左右，遠(yuǎn)低于瀾滄古茶的60%+（招股說明書數(shù)據(jù)），我們認(rèn)為核心原因一是全品類運(yùn)營模式下，各條產(chǎn)品線的總數(shù)量過于冗雜，導(dǎo)致價(jià)格定位不清晰；二是高價(jià)位核心單品的打造力度不夠，品牌塑造層面有待加強(qiáng)。根據(jù)招股書，未來2-3年公司計(jì)劃將精簡產(chǎn)品數(shù)量，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，形成“高銷量、高毛利”的核心產(chǎn)品為主，并搭配有長期穩(wěn)定供應(yīng)的經(jīng)典民生茶的產(chǎn)品體系；將重點(diǎn)打造幾款有傳承有代表性的超級(jí)單品，對(duì)潛力單品進(jìn)行重點(diǎn)推廣宣傳，形成更多具有突出市場影響力的明星產(chǎn)品。
小罐茶異軍突起，產(chǎn)業(yè)經(jīng)營思路值得中茶借鑒吸收。根據(jù)茶周刊顯示，小罐茶成立5年多時(shí)間收入突破10億元，產(chǎn)品定位全品類高端茶品牌，通過整合優(yōu)勢茶業(yè)資源以及借助互聯(lián)網(wǎng)思維快速取得一定市場份額，我們認(rèn)為小罐茶核心解決了行業(yè)幾大痛點(diǎn)：產(chǎn)品使用便捷性、高品質(zhì)的穩(wěn)定性、品牌定位的有效認(rèn)知度。從京東商城自營店顯示，小罐茶的烏龍茶等組合產(chǎn)品，同等重量的產(chǎn)品均價(jià)是中茶的接近4倍，充分體現(xiàn)了品牌效應(yīng)帶來的高品質(zhì)認(rèn)知溢價(jià)。目前茶葉行業(yè)處于品牌認(rèn)知初期，產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)依舊較多，對(duì)于中茶未來培育高價(jià)位單品，我們認(rèn)為具備一定優(yōu)勢，中茶作為行業(yè)內(nèi)資源稟賦最強(qiáng)的企業(yè)，有能力提供高品質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品，只是在產(chǎn)品定位和品牌塑造方面仍需要靈活化運(yùn)作；在股權(quán)激勵(lì)充分驅(qū)動(dòng)下，中茶機(jī)制具備較強(qiáng)靈活性，我們期待企業(yè)能積極培育或引入優(yōu)秀銷售人才，為未來產(chǎn)品升級(jí)提供運(yùn)營支持。
4.3加大營銷網(wǎng)絡(luò)及品牌建設(shè)，提高區(qū)域市場滲透率
營銷網(wǎng)絡(luò)及品牌建設(shè)項(xiàng)目：本次上市募資，公司擬投資2.9億元，計(jì)劃三年內(nèi)在全國范圍大中型城市內(nèi)新設(shè)50個(gè)營銷網(wǎng)點(diǎn)，單店面積約200平方米；加強(qiáng)與權(quán)威媒體的戰(zhàn)略合作，樹立“國飲”形象，加強(qiáng)品牌曝光和流量轉(zhuǎn)化，提升品牌影響力。茶葉作為中國傳統(tǒng)文化產(chǎn)品的重要代表，品牌認(rèn)知一直不足，我們認(rèn)為公司作為行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，有望借助資本市場功能將品牌張力發(fā)揚(yáng)光大；同時(shí)隨著渠道覆蓋面的擴(kuò)大，產(chǎn)能布局的逐步完善，公司有望逐步開拓西南、華北、華東等空白市場需求。
5.盈利預(yù)測
1）烏龍茶：2019年收入占比29.5%，考慮疫情影響和價(jià)格的波動(dòng)性，我們預(yù)計(jì)2020年-2022年烏龍茶銷量分別增長5%、15%、10%，均價(jià)同比增長3%、-4%、6%，對(duì)應(yīng)收入分別增長8.2%、10.4%、16.6%。
2）普洱茶：2019年收入占比22.5%，近幾年處于較快增長期，考慮疫情影響和價(jià)格的波動(dòng)性，我們預(yù)計(jì)2020年-2022年烏龍茶銷量分別增長20%、25%、15%，均價(jià)同比增長15%、-4%、15%，對(duì)應(yīng)收入分別增長38%、20%、32.3%。
3）其他茶類：2019年收入占比均低于10%，考慮疫情影響和價(jià)格的波動(dòng)性，我們預(yù)計(jì)2020年-2022年花茶收入分別增長-33.5%、14.4%。-13.3%；紅茶收入分別增長-28.8%、23.1%、-12.6%；六堡茶收入分別增長-1%、31.3%、15.5%；白茶收入分別增長8.2%、23.6%、13.3%；安化黑茶收入分別增長-10.8%、11.6%、-5.5%；綠茶收入分別增長-38.3%、35%、-7.3%。
盈利預(yù)測：綜上分析，我們預(yù)計(jì)2020年-2022年公司收入分別為16.6/19.5/22.5億元，同比增長1.8%/17.7%/15.3%，凈利潤分別為1.7/2.1/2.4億元，同比增長5.0%/19.3%/15.7%；每股收益分別為0.25/0.30/0.35元（未考慮上市攤薄）。隨著募投項(xiàng)目提升公司產(chǎn)能以及上市后中茶品牌力的逐步提升，我們認(rèn)為公司有望進(jìn)一步提升市場份額。
6.風(fēng)險(xiǎn)提示
行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)。茶行業(yè)涉及茶葉品類眾多，行業(yè)集中度相對(duì)較低、市場競爭較為激烈。如果公司不能持續(xù)提升品牌知名度和美譽(yù)度、快速拓寬銷售渠道和營銷網(wǎng)絡(luò)、及時(shí)推出符合消費(fèi)者需求的新產(chǎn)品，將有可能面臨市場競爭加劇、市場份額降低的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而導(dǎo)致公司經(jīng)營業(yè)績受到影響。
原材料產(chǎn)量、價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。茶葉鮮葉產(chǎn)量受氣候變動(dòng)影響較為明顯，倒春寒、冰凍高溫干旱等惡劣氣候都有可能導(dǎo)致當(dāng)年茶葉減產(chǎn)，進(jìn)而導(dǎo)致茶葉價(jià)格上揚(yáng)。報(bào)告期內(nèi)，公司導(dǎo)致茶葉價(jià)格上揚(yáng)。報(bào)告期內(nèi)，公司茶葉原料成本占營業(yè)成本的比例較高，如果茶葉原料市場價(jià)格受減產(chǎn)等因素影響發(fā)生大幅波動(dòng)，公司業(yè)績也將存在大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
新冠疫情風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前海外新型冠狀病毒肺炎疫情仍在擴(kuò)散過程中，新增確診病例尚未見到明確下降拐點(diǎn)，若疫情持續(xù)擴(kuò)散，將對(duì)全球以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成一定程度不利影響，居民聚會(huì)餐飲活動(dòng)受到影響，進(jìn)而影響茶葉需求。
食品安全風(fēng)險(xiǎn)。類似于三聚氰胺這樣的食品安全事件對(duì)于行業(yè)來講是毀滅性的打擊。對(duì)于食品的品質(zhì)事件而言，更多的是安全事件，帶來的打擊也是沉重的。
原標(biāo)題：中國茶葉深度報(bào)告：全品類運(yùn)營的茶葉領(lǐng)軍企業(yè)【中泰食品飲料】
注：內(nèi)容轉(zhuǎn)自中泰食品飲料，貴在分享，如涉及版權(quán)問題請(qǐng)聯(lián)系刪除
前 言
2018年，受宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力影響，整體市場環(huán)境不佳，消費(fèi)升降級(jí)彼此博弈。面對(duì)內(nèi)銷市場消費(fèi)不振，貿(mào)易壁壘嚴(yán)重阻礙出口，產(chǎn)業(yè)效益提升進(jìn)入瓶頸期的不利局面，中國茶業(yè)總體仍然保持穩(wěn)中有進(jìn)的態(tài)勢。具體表現(xiàn)為：茶葉生產(chǎn)平穩(wěn)發(fā)展，茶類結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，質(zhì)量水平穩(wěn)步提升，綠色效益初步顯現(xiàn)，優(yōu)勢品牌正在形成，產(chǎn)業(yè)融合效果明顯，國內(nèi)市場量價(jià)穩(wěn)增，出口量額再創(chuàng)新高。
執(zhí)筆人：梅宇、梁曉
排版：劉賽
生產(chǎn)平穩(wěn)發(fā)展
1.茶園面積穩(wěn)中略增
據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年全國18個(gè)主要產(chǎn)茶?。▍^(qū)、市）茶園面積4395.6萬畝，同比增加123萬畝，增長率為2.9%，比上年略有下降。其中，面積超300萬畝的省份有貴州、云南、四川、湖北、福建；采摘茶園面積3400萬畝，同比增加190萬畝。江西、湖北、湖南、四川、云南、陜西等省結(jié)合精準(zhǔn)扶貧，新發(fā)展茶園面積均達(dá)到10萬畝以上。
2.茶葉產(chǎn)量持續(xù)增加
2018年，全國干毛茶產(chǎn)量為261.6萬噸，比上年增加12.0萬噸，增幅4.8%。產(chǎn)量排名前五位的省份是福建、云南、湖北、四川、湖南；增產(chǎn)逾萬噸的省份有四個(gè)，分別是貴州、湖南、湖北、四川。全國名優(yōu)茶產(chǎn)量增加4萬噸左右，產(chǎn)業(yè)效益穩(wěn)步提升。
3.農(nóng)業(yè)產(chǎn)值穩(wěn)步提升
全國干毛茶總產(chǎn)值首次突破2000億元大關(guān)，達(dá)到2157.3億元，比上年增加207.7億元，增幅10.65%。干毛茶產(chǎn)值逾200億元的省份是貴州、福建、四川、浙江，產(chǎn)值增長超過30億元的省份是貴州、四川。
4.茶類結(jié)構(gòu)更趨優(yōu)化
2018年，綠茶、黑茶、紅茶、烏龍茶、白茶、黃茶產(chǎn)量分別為172.24萬噸、31.89萬噸、26.19萬噸、27.12萬噸、3.37萬噸、0.80萬噸；除烏龍茶外，各茶類產(chǎn)量均有不同程度增長。從產(chǎn)量占比看，綠茶、黑茶、烏龍茶、紅茶、白茶、黃茶占比分別為65.8%、12.2%、10.4%、10.0%、1.3%、0.3%；其中，綠茶、烏龍茶產(chǎn)量比重持續(xù)下降，白茶、黃茶增長較快，較上年分別增加33.7%、45.5%。
5.綠色模式加快應(yīng)用
各產(chǎn)區(qū)以實(shí)施茶葉綠色高質(zhì)高效創(chuàng)建、有機(jī)肥替代化肥試點(diǎn)為抓手，加快集成推廣病蟲害綠色防控、農(nóng)藥減施增效技術(shù)、“有機(jī)肥+配方肥”以及“茶-沼-畜”等綠色生產(chǎn)模式，創(chuàng)建高標(biāo)準(zhǔn)生態(tài)茶園，夯實(shí)綠色發(fā)展基礎(chǔ)。有機(jī)茶等認(rèn)證產(chǎn)品數(shù)量上升、供應(yīng)充足。
6.優(yōu)勢品牌加快形成
各省多措并舉，多層次、多角度、多形式宣傳推介，加快打造特色區(qū)域公用品牌和企業(yè)品牌。湖南省打造 “五彩湘茶”，重點(diǎn)推介湖南紅茶；江西省整合“四綠一紅”區(qū)域品牌，形成狗牯腦、婺源綠茶、廬山云霧、浮梁茶、寧紅茶聯(lián)動(dòng)；貴州省樹立“貴州綠茶”、“貴州紅茶”、“貴州抹茶”、“貴州黑茶”核心品牌，成立遵茶集團(tuán)，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展注入新動(dòng)能。
內(nèi)銷穩(wěn)中有進(jìn)
1.國內(nèi)市場量價(jià)穩(wěn)增
2018年，中國茶葉國內(nèi)銷售量達(dá)到191萬噸，較前一年增長9.3萬噸，增幅為5.1%；市場內(nèi)銷額達(dá)到2661億元；銷售均價(jià)為139.3元/公斤，同比增長5.2%。
2.內(nèi)銷產(chǎn)品結(jié)構(gòu)微調(diào)
2018年，內(nèi)銷市場中各茶類板塊輪動(dòng)的局面有所改善，格局相對(duì)穩(wěn)定。綠茶仍是主導(dǎo)茶類，占比為63.1%，黑、紅、白茶發(fā)展迅速，其中，黑茶占比已達(dá)14%，紅茶占比近10%，白茶占比1.5%，并有占據(jù)更大市場份額的趨勢。
3.進(jìn)口茶葉繼續(xù)增加
據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示： 2018年，中國進(jìn)口茶葉量為3.55萬噸，比2017年增長18.84%，進(jìn)口額為1.78億美元，比2017年增長19.14%。其中，紅茶仍為主要進(jìn)口茶類，占比83.3%，其次是綠茶和烏龍茶，各占8.9%和6.5%,進(jìn)口均價(jià)來看，整體均價(jià)為5.03美元/千克，其中烏龍茶和花茶的均價(jià)較高，均超過13美元/千克。
出口再創(chuàng)新高
1.總量略增，均價(jià)大幅提升
2018年，中國茶葉出口總量達(dá)36.5萬噸，同比增長2.66%；出口均價(jià)4.87美元/公斤，同比增長7.27%；受出口均價(jià)大幅上漲影響，出口額達(dá)17.8億美元，比增10.1%。
從出口量看，除紅茶出口量為3.30萬噸、同比減少7.2%外，其余茶類出口量均有不同幅度增長；綠茶繼續(xù)雄踞榜首，達(dá)到30.29萬噸；烏龍茶漲幅最大，達(dá)17.2%。在出口均價(jià)方面，普洱茶是唯一下降的茶類，其均價(jià)為9.44美元/千克，降幅為13.0%；而烏龍茶的出口均價(jià)則為9.52美元/千克，漲幅達(dá)到了30.7%。
2.市場穩(wěn)定，綠色壁壘仍在
2018年，中國茶葉出口至128個(gè)國家或地區(qū)。茶葉出口超過萬噸的國家或地區(qū)為12個(gè)，與上年持平；出口集中度高，排名前二十的國家或地區(qū)占到總出口量的82.4%。值得注意的是，中國茶葉對(duì)美出口并未受兩國貿(mào)易摩擦的影響，數(shù)據(jù)顯示：2018年，中國出口到美國的茶葉量額均比2017年度有所提升。
3.東強(qiáng)西弱，發(fā)展空間廣闊
2018年，中國茶葉出口量前五位的省份分別為浙江（16.85萬噸）、安徽（5.92萬噸）、湖南（3.64萬噸）、福建（2.41萬噸）、江西（1.34萬噸）。從出口量增減來看，出口量增長超過4000噸的省份有浙江、福建和江西，其中，浙江省出口量增長超過5500噸，其它省增量均在500噸以下；而上海市出口量則減少了1360噸，湖南省出口量也減少了1177噸。
在出口額方面，排名前五位的省份分別為浙江（5.23億美元）、福建（3.46億美元）、安徽（2.47億美元）、湖北（1.45億美元）、湖南（0.95億美元）。從出口額增減來看，福建省增加額超過1億美元，其它省份出口額增量則均在0.3億美元以下；而廣東省出口額則減少了2400萬美元。受茶類出口均價(jià)影響，福建省出口額排名第二（出口量第四），江西省出口額排名第八（出口量第五）。
相關(guān)建議
盡管2018年度中國茶業(yè)基本平穩(wěn)，但也面臨不少困難和問題。在生產(chǎn)方面，綠色發(fā)展任務(wù)艱巨——綠色防控、統(tǒng)防統(tǒng)治、配方施肥等綠色生產(chǎn)技術(shù)加快推廣，但多數(shù)地區(qū)的技術(shù)規(guī)范落實(shí)不到位、產(chǎn)品質(zhì)量不達(dá)標(biāo)，影響茶葉產(chǎn)品品質(zhì)的提升；效益提升難度加大——目前，我國25年以上的老茶園約占茶園面積的1/4，這些茶園品種老化、植株郁閉、營養(yǎng)失調(diào)，產(chǎn)量較低，品質(zhì)也較差，加之機(jī)械化水平提升緩慢，采工短缺困擾名優(yōu)茶生產(chǎn)，用工成本增加嚴(yán)重影響夏秋茶等中低檔茶葉效益。在內(nèi)銷方面，銷售壓力持續(xù)加大——近年來，受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，消費(fèi)提升乏力，部分企業(yè)庫存增大，而全國茶葉產(chǎn)量逐年增加，產(chǎn)能過剩問題已日益凸顯；此外，據(jù)農(nóng)業(yè)部門粗估，2018年未開采茶園達(dá)900多萬畝，未來2-3年將集中進(jìn)入豐產(chǎn)期，使市場銷售面臨巨大壓力。出口方面，綠色貿(mào)易壁壘嚴(yán)重阻礙發(fā)展——近年來，中國茶企在出口貿(mào)易中遭遇的最突出問題就是各種技術(shù)性貿(mào)易壁壘，每年受其影響的經(jīng)濟(jì)損失高達(dá)200億美元左右；不僅使中國茶葉出口規(guī)模明顯減少，出口成本增加，更嚴(yán)重地影響中國茶葉的產(chǎn)品形象。
有鑒于此，建議如下：
1.生產(chǎn)加工。應(yīng)以推進(jìn)農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，促進(jìn)茶產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。穩(wěn)定茶園面積，鞏固提升優(yōu)勢區(qū)、發(fā)展特優(yōu)區(qū)。推進(jìn)綠色發(fā)展，加快選育適銷對(duì)路的優(yōu)良茶樹品種，建設(shè)無性系良種繁育基地。加快推廣綠色防控、有機(jī)肥替代化肥等農(nóng)藥減施增效技術(shù)，集成組裝綠色生產(chǎn)技術(shù)模式，促進(jìn)茶葉生態(tài)化種植。推進(jìn)品牌創(chuàng)建，鼓勵(lì)各產(chǎn)區(qū)創(chuàng)建地域特色突出、產(chǎn)品特性鮮明的區(qū)域公用品牌，引導(dǎo)龍頭企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)品、提升質(zhì)量檔次、塑造核心價(jià)值。推進(jìn)融合創(chuàng)新，積極培育新型經(jīng)營主體，扶持生產(chǎn)性服務(wù)組織，開展種苗統(tǒng)育統(tǒng)供、病蟲統(tǒng)防統(tǒng)治、肥料統(tǒng)配統(tǒng)施等服務(wù)，提高生產(chǎn)組織化程度。要鼓勵(lì)發(fā)展茶+旅游、茶+文化、茶+電商等新業(yè)態(tài)、新模式，全力促進(jìn)產(chǎn)業(yè)融合。
2.內(nèi)銷市場。應(yīng)以市場為導(dǎo)向、消費(fèi)者為中心、效率優(yōu)先為原則，加大市場推廣與營銷力度，構(gòu)建中國茶葉新營銷、新零售的理念，用品牌化思維促進(jìn)認(rèn)知、解決方案思維推廣文化，突破中國茶復(fù)雜、傳統(tǒng)、繁瑣、產(chǎn)地品類思維的桎梏，使之簡單、時(shí)尚、簡便而具有品牌思維。要主動(dòng)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化、品牌化、年輕化的升維思考，借鑒互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)化社會(huì)資源配置的成熟經(jīng)驗(yàn)，引入先進(jìn)技術(shù)與加工設(shè)備，注重軟技術(shù)的消化吸收和自主創(chuàng)新，推動(dòng)自動(dòng)化智能化生產(chǎn)。要注重品牌打造，樹立行業(yè)形象，提升產(chǎn)業(yè)競爭力，在企業(yè)品牌與區(qū)域品牌發(fā)展上下功夫、尋找平衡點(diǎn)，加快推動(dòng)茶行業(yè)品牌向中高端邁進(jìn)。要加大商業(yè)模式創(chuàng)新，為技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新提供續(xù)航能力。
3.外貿(mào)出口。建議國務(wù)院稅則委員會(huì)增列黑茶、白茶的稅則號(hào)列(又稱海關(guān)稅則號(hào)列或HS編碼)，推動(dòng)中國全茶類出口的步伐；結(jié)合茶業(yè)扶貧工作，積極發(fā)揮中西部新興茶區(qū)的后發(fā)優(yōu)勢，大力推進(jìn)茶葉出口基地向中西部轉(zhuǎn)移；加快推進(jìn)中國茶業(yè)標(biāo)準(zhǔn)與國際接軌，提升中國茶葉種植向?qū)I(yè)化、集約化、規(guī)范化水平，通過自身發(fā)展突破綠色貿(mào)易壁壘；堅(jiān)持?jǐn)U大開放，搞好雙邊和多邊茶葉經(jīng)貿(mào)關(guān)系；加強(qiáng)出口產(chǎn)品宣傳力度，樹立“中國茶”的正面國際形象，積極開拓國際市場、擴(kuò)大出口、尋找經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作伙伴，向全世界營銷中國茶；發(fā)揮行業(yè)社團(tuán)的帶頭作用，組織品牌企業(yè)抱團(tuán)出海，打造中國茶葉出口“新航母”，既應(yīng)優(yōu)勢互補(bǔ)、發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，又要協(xié)調(diào)競合關(guān)系，規(guī)避內(nèi)部惡性競爭，并不斷增強(qiáng)集群品牌企業(yè)共同抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，實(shí)現(xiàn)“多贏”。
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