近日，八馬茶業(yè)股份有限公司(簡稱“八馬茶業(yè)”)申請撤回發(fā)行上市申請文件，深交所決定終止對其首次公開發(fā)行股票并在主板上市的審核。自2021年4月15日深交所受理八馬茶業(yè)上市申請以來，歷經(jīng)兩年半的時間，八馬茶業(yè)在主板上市終未成功。
公開資料顯示，此前八馬茶業(yè)曾多次沖刺資本市場。2013年，八馬茶業(yè)就曾謀求在深交所中小板上市，但最終選擇在新三板上市。2015年12月8日，八馬茶業(yè)在新三板掛牌交易，2018年4月，公司在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)終止掛牌。此后，八馬茶業(yè)開始謀求在深交所創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市。2021年4月15日，深交所受理八馬茶業(yè)上市申請。在受理八馬茶業(yè)上市申請后，深交所多次下發(fā)了審核問詢函，八馬茶業(yè)完成了及時回復(fù)問詢。今年3月，深交所再次受理了八馬茶業(yè)在主板首次上市的申請。
中華合作時報·茶周刊全媒體記者注意到，今年以來，隨著國家對A股IPO的收緊，主板市場對上市企業(yè)凈利潤、現(xiàn)金流量凈額、市值的要求也在提高，特別是對“吃穿住”在審擬IPO企業(yè)基本會被勸退，未申報的暫緩申報。9月25日，山東德州扒雞股份有限公司也被上交所終止其發(fā)行上市審核。
八馬茶業(yè)股份有限公司(“八馬茶業(yè)”)主要從事茶及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計、標準輸出及品牌零售業(yè)務(wù)，產(chǎn)品覆蓋烏龍茶、黑茶、紅茶、綠茶、白茶、黃茶、再加工茶等全品類茶葉以及茶具、茶食品等相關(guān)產(chǎn)品。目前我國茶葉市場規(guī)模較大，但企業(yè)數(shù)量多而分散，行業(yè)集中度低，不存在絕對的龍頭企業(yè)，單個品牌企業(yè)在整個茶葉市場中的市場份額占比仍較低。根據(jù)中國茶葉流通協(xié)會發(fā)布的《2018年中國茶葉企業(yè)發(fā)展報告》，2017年我國茶葉企業(yè)總數(shù)約為6萬余家，其中規(guī)模企業(yè)為1,600余家，僅87家企業(yè)總資產(chǎn)超過1億元，6家企業(yè)總資產(chǎn)超過10億元。公司創(chuàng)始人之一王文禮是國家級非物質(zhì)文化遺產(chǎn)項目烏龍茶制作技藝(鐵觀音制作技藝)代表性傳承人。
加盟模式是公司進行渠道拓展的重要一環(huán)，占比較高。截至報告期末，公司門店數(shù)量超2,800家，在茶葉連鎖領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位。公司通過線下加盟模式銷售額分別為48,043.87萬元、59,468.98萬元、89,100.91萬元和71,821.32萬元，占主營業(yè)務(wù)收入比例為47.44%、47.33%、51.50%和51.44%。
公司的控股股東、實際控制人為王文彬、王文禮、王文超、陳雅靜及吳小寧。王文彬、王文禮、王文超為兄弟關(guān)系，陳雅靜為王文彬的配偶，吳小寧為王文禮的配偶。募集資金用途本次公開發(fā)行新股數(shù)量不超過2,580.00萬股，占本次發(fā)行后總股本比例不低于25%，預(yù)計融資10.0823億元，本次公開發(fā)行新股的募集資金扣除發(fā)行費用后，將按照輕重緩急順序投資以下項目：
報告期內(nèi)，主要財務(wù)數(shù)據(jù)及主要財務(wù)指標
報告期內(nèi)，公司研發(fā)投入占營業(yè)收入比例情況
報告期內(nèi)，公司員工專業(yè)構(gòu)成情況
發(fā)行人選擇的具體上市標準。最近三年凈利潤均為正，且累計凈利潤不低于人民幣1.5億元，最近一年凈利潤不低于6,000萬元，最近三年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計不低于1億元或者營業(yè)收入累計不低于10億元。
第三方平臺收入集中度較高、物料采購質(zhì)量及價格波動。報告期內(nèi)，公司網(wǎng)絡(luò)銷售模式下的主營業(yè)務(wù)收入分別為16,282.78萬元、24,060.69萬元、36,301.34萬元和36,265.26萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為16.08%、19.15%、20.98%和25.97%，其中通過京東平臺、天貓平臺、抖音平臺、快手平臺實現(xiàn)的對外銷售收入占比較高，存在網(wǎng)絡(luò)銷售模式下銷售渠道集中度較高的風(fēng)險。
報告期內(nèi)各期，公司通過京東平臺、天貓平臺、抖音平臺、快手平臺實現(xiàn)銷售收入分別為12,383.81萬元、18,486.86萬元、30,005.19萬元和31,062.56萬元，占網(wǎng)絡(luò)銷售渠道比例分別為76.05%、76.83%、82.66%和85.65%。公司采購的主要物料為毛凈、茶葉半成品、定制成品茶、茶具、茶食品以及包裝輔料等。報告期內(nèi)，主要物料采購金額分別為51,688.35萬元、65,781.96萬元、76,894.43萬元和62,672.43萬元，采購金額較大。若公司采購的物料受上述因素影響而出現(xiàn)價格上漲，則將對公司盈利能力產(chǎn)生不利影響。
報告期各期，公司前五大供應(yīng)商名單
報告期各期，公司合并口徑前五大客戶名單
產(chǎn)品銷售的季節(jié)性過強。茶產(chǎn)品是零售行業(yè)，具有一定的季節(jié)性特征，公司一、三、四季度主營業(yè)務(wù)收入占比稍高，2019至2021年各年度第一、三、四季度的主營業(yè)務(wù)收入合計占比分別達到80.42%、77.40%及77.62%，主要系由于第一季度的元旦、春節(jié)，第三季度的中秋、國慶等傳統(tǒng)節(jié)假日是茶葉的消費旺季，且近年來“雙十一”、“雙十二”等電商平臺促銷活動帶動了第四季度消費的增長，從而導(dǎo)致公司銷售情況在季度間存在一定程度的不均衡。
出品：中華合作時報·茶周刊全媒體
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何為盲盒?或許可以用《阿甘正傳》里的臺詞來形容——“人生就像一盒巧克力，你永遠不知道下一顆是什么味道”。
盲盒文化興于日本潮玩，指盒子中隨機放入各式各樣的產(chǎn)品，消費者購買時并不知曉具體的款式和型號。盲盒的內(nèi)核是驚喜感潮玩，故事性、品質(zhì)感、新鮮感糅合為一場現(xiàn)象級的狂歡。
以“盲盒游戲”開啟國內(nèi)潮玩零售時代的泡泡瑪特，至今市值已近千億。這家曾經(jīng)的無名之輩，踩中“大孩子的快樂游戲”這一風(fēng)口，也讓盲盒文化成功出全圈?！叭f物皆可盲盒”，這句調(diào)侃不是空穴來風(fēng)，許多與潮玩毫不相關(guān)的行業(yè)，也開始推出品牌聯(lián)袂IP的盲盒。如騰訊QQ的金鼠鵝系列盲盒、問答社區(qū)知乎的劉看山盲盒、bilibili的小電視盲盒……創(chuàng)新設(shè)計和品牌影響力，通過“盲盒熱”，更易進入大眾視野。
盲盒既然可以成為品牌方傳播自身價值理念的載體，是否也能成為傳統(tǒng)文化傳播的一種新方式呢?
2021年3月12日，八馬茶業(yè)重磅推出一款茶器盲盒，開創(chuàng)茶行業(yè)的首個茶器盲盒產(chǎn)品。作為國家非遺傳承人創(chuàng)立品牌，八馬茶業(yè)始終堅持弘揚中國茶文化，在繼承和發(fā)揚傳統(tǒng)文化上，此次率先推出建盞盲盒，不僅讓廣大茶友體會開盒見喜的樂趣，更想通過盲盒風(fēng)潮推廣茶器建盞背后的文化精神。
絢麗建盞顯風(fēng)范，把盞品茗見驚喜
建盞具有悠久的文化歷史。在宋朝因茶而興的建盞，作為絕佳的品茗美器被宋徽宗寫入《大觀茶論》，供世人識盞、用盞，也是宋徽宗在“經(jīng)典茶書”中欽定的“經(jīng)典茶器”。入窯一色，出窯萬彩，傳統(tǒng)建盞更因其獨特的燒制工藝，以及多彩的釉面而受到世人喜愛，其引發(fā)的藝術(shù)感染力是普通瓷器無可比擬的。在窯變的作用下，每一只建盞都是獨一無二的“限量款”。品賞建盞，與盲盒文化中的滿足用戶的新奇感，不謀而合。
八馬茶業(yè)的建盞盲盒以“宋徽宗的心意”為主題，特邀深耕建盞行業(yè)多年的匠人大師精心燒制，前后醞釀打磨了近一年的時間，最終精選打造出十款不同釉面的建盞盲盒。
自建盞盲盒開售以來，在全國八馬門店乃至整個茶行業(yè)激起一波拆盞熱潮。不少茶友會約上朋友，帶上家人，一同前去體會拆盞樂趣。
據(jù)悉，八馬這款心意盲盒中的隱藏款建盞，是由國家級非遺傳承大師陸金喜出品的價值3000元的一口盞。
陸金喜，曜變燒制技藝非物質(zhì)文化遺產(chǎn)項目代表性傳承人，世界首位曜變建盞燒制技藝復(fù)原者。作為現(xiàn)代當之無愧的建盞大師，他的作品極具收藏價值和藝術(shù)價值。這也讓購買八馬建盞盲盒的用戶更多一份能獲得非遺傳承人作品的期待。
拆盞，比起普通手辦，更像一場與傳統(tǒng)文化的“偶遇”。讓茶友能在拆盞之中，品味茶文化的深遠，觀賞建盞“盞中宇宙”的獨特魅力。
「傳統(tǒng)」與「時尚」連接，「心意」與「新意」交融
建盞承載了中國史上一個繁華時代的記憶，而今建盞以一種更年輕的方式，進入全民視野。這個心意盲盒，用創(chuàng)新傳承的方式，以古老建盞匠藝碰撞年輕潮流文化，讓傳統(tǒng)茶器乘著潮流之風(fēng)，成為一種年輕的信仰。
傳承是一場接力賽，薪火一代傳一代。盲盒的插畫封面筆觸稚拙純真，卻頗具趣味。它的作者是一名年僅11歲的小茶友，她在父母耳濡目染的茶道熏陶之下，愛上茶文化，進而執(zhí)筆畫下她心目中“宋徽宗”。八馬將新生代的畫作結(jié)合傳統(tǒng)茶器，既是給予新生代厚愛與舞臺，更期待建盞文化基因扎根明日之子。
11歲小茶友研究宋代的書籍與其畫作手稿
八馬始終把“以茶為載，弘揚國粹”視為一家茶企肩負的社會責(zé)任，并一步步踐行。培養(yǎng)青少年理解并傳承茶文化及茶文化背后的中國精神，是一條漫長而又極具意義的道路。建盞盲盒的推出，源自于八馬茶業(yè)對年輕文化的接納與融合，更彰顯企業(yè)在弘揚茶文化之路的不懈努力和大膽創(chuàng)新。
八馬茶業(yè)在茶器產(chǎn)品的選擇上，以“心選天下美器”為理念，于傳統(tǒng)器物不斷尋找新意呈現(xiàn)，讓更多的人在享受茶的健康與快樂的同時，能從中感受到中華歷史幾千年的文化之雅、器物之美。
盲盒活動，僅僅是八馬茶業(yè)在茶文化傳播中邁出的一小步，卻以獨特的創(chuàng)意，引起茶友的拆盞風(fēng)潮，引發(fā)茶行業(yè)的競相追捧?？梢姴杵魑幕摹俺鋈Α?，更需要茶企在傳統(tǒng)文化的繼承之中，求新求變。
來源：茗邊
注：文中附表格圖1-4的企業(yè)排序，以公司掛牌時間為準（數(shù)據(jù)來源于東方財富）。
一??新三板簡介
1?新三板是什么？
2001年，它起源于“股權(quán)代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”，最早承接兩網(wǎng)公司和退市公司，稱為“老三板”。
2006年，中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份公司進入該系統(tǒng)進行股份報價轉(zhuǎn)讓，稱為“新三板”。
2012年，經(jīng)國務(wù)院批準，決定擴大非上市股份公司股份轉(zhuǎn)讓試點，首批擴大試點新增上海張江高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)、武漢東湖新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)和天津濱海高新區(qū)。
2013年12月31日起股轉(zhuǎn)系統(tǒng)面向全國接收企業(yè)掛牌申請。
新三板是繼上海證券交易所、深圳證券交易所之后第三家全國性證券交易場所，主要針對的是中小微型企業(yè)。
截止2019年1月18日，掛牌企業(yè)為10622家。
市場分布：創(chuàng)新層913家，基礎(chǔ)層9709家；
轉(zhuǎn)讓方式分布：做市1071家，集合競價9551家。
2?新三板特點——市場準入
1）依法設(shè)立且存續(xù)（存在并持續(xù)）滿兩年；
2）業(yè)務(wù)明確，具有持續(xù)經(jīng)營能力；
3）公司治理機制健全，合法規(guī)范經(jīng)營；
4）股權(quán)明晰，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)；
5）主辦券商推薦并持續(xù)督導(dǎo)。
3?新三板特點——發(fā)行融資
1）尊重市場自主決策；2）重點關(guān)注信息披露；3）行政自律合理分工。
4?新三板特點——多元化交易制度
1）交易系統(tǒng)內(nèi)；2）交易系統(tǒng)外。
5?新三板特點——市場分層與差異化制度
1）股票轉(zhuǎn)讓方式；2）信息披露規(guī)則。
二??新三板掛牌
1?新三板掛牌優(yōu)勢
1）資金扶持：各區(qū)域園區(qū)及政府政策不一，企業(yè)可享受園區(qū)及政府補貼。
2）便利融資：新三板（上市公司）掛牌后可實施定向增發(fā)股份，提高公司信用等級，幫助企業(yè)更快融資。
3）財富增值：新三板掛牌企業(yè)及股東的股票可以在資本市場中以較高的價格進行流通，實現(xiàn)資產(chǎn)增值。
4）股份轉(zhuǎn)讓：股東股份可以合法轉(zhuǎn)讓，提高股權(quán)流動性。
5）轉(zhuǎn)板上市：轉(zhuǎn)板機制一旦確定，公司可優(yōu)先享受“綠色通道”。
6）公司發(fā)展：有利于完善公司的資本結(jié)構(gòu)，促進公司規(guī)范發(fā)展。
7）宣傳效應(yīng)：新三板公司品牌，提高企業(yè)知名度。
2?新三板轉(zhuǎn)板通道
新三板的轉(zhuǎn)板通道指新三板掛牌企業(yè)在不同層次的證券市場流動的通道。
目前我國并不存在真正的轉(zhuǎn)板制度，三板掛牌企業(yè)和非三板企業(yè)，都需要通過首次公開發(fā)行的程序才能在場內(nèi)資本市場的相關(guān)板塊上市。
新三板企業(yè)仍只能通過IPO的方式首次公開發(fā)行并在場內(nèi)市場上市，且其IPO的條件與其他企業(yè)無異。
目前我國多層次資本市場框架已初步搭建，卻缺乏相互之間有機的結(jié)合，不同層次的資本市場之間尚未搭建起鏈接的橋梁，缺乏完善的轉(zhuǎn)板制度。
PS：謝裕大在2018年選擇終止上市輔導(dǎo)。
三??新三板茶企簡介
1?新三板茶企地域分布（合計24家，注冊資本單位：億元人民幣）
華南茶區(qū)（9）：廣東（5家）、福建（4家）；
江南茶區(qū)（10）：浙江（2家）、安徽（3家）、湖南（3家）、山東（1家）、江蘇（1家）；
江北茶區(qū)（1）：湖北（1家）；
西南茶區(qū)（4）：四川（1家）、貴州（1家）、云南（2家）。
目前，掛牌新三板茶企多為上游資源型企業(yè)，主要來自產(chǎn)茶區(qū)。
2?新三板茶企掛牌（合計24家）
2014年：掛牌3家，國內(nèi)首家新三板茶企掛牌—謝裕大（20140124）
2015年：掛牌7家，國內(nèi)新三板龍頭茶企八馬上市（20151208）
2016年：掛牌7家，湖北首家新三板茶企掛牌—美靈寶（20161228）
2017年：掛牌6家，普洱市首家新三板茶企掛牌—龍生茶業(yè)（20170417）
2018年：掛牌1家，山東朵云清農(nóng)業(yè)股份有限公司掛牌（20180102）
新三板茶企中吉號（20180322）、八馬（20180423）、梅山黑茶（201812206）終止掛牌；謝裕大終止上市輔導(dǎo)（20181023）
此外，新三板茶企創(chuàng)新層企業(yè)2018年共5家，其中八馬茶業(yè)、中吉號終止掛牌。這2家企業(yè)終止掛牌原因為何呢？且看后續(xù)文章拆解！?
四??新三板茶企財務(wù)數(shù)據(jù)
1?新三板茶企市值和營收（2013—2017年度）
營收超過1億元的企業(yè)有7家：
八馬茶業(yè)、七彩云南、松蘿茶業(yè)、謝裕大、美靈寶、茗皇天然、梅山黑茶；
營收在5000萬元-1億元有5家：
茶乾坤、白茶股份、龍生茶業(yè)、中吉號、恒福股份；
1000-5000萬元的企業(yè)有10家：
雅安茶廠、抱兒鐘秀、黑美人、三十九鋪、清雅源、茶人嶺、京東農(nóng)業(yè)、天池股份、麗宮食品、清鏵股份；
營收不足1000萬元有2家：朵云清、天池股份。
小結(jié)：茶企普遍營收較低，主要是因為產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和營銷推廣存在不少問題。
2?新三板茶企（創(chuàng)新層）2013—2017年度毛利率和凈利潤
（注：由于八馬和中吉號選擇終止掛牌，下表未列入這2家企業(yè)概況）
從銷售毛利率方面來看，3家企業(yè)毛利率差異大：
其中，七彩云南2015年度毛利率最高達72.80%；茶乾坤2017年度毛利率最低20.14%，這些差異來自何方？
從凈利潤方面來看，七彩云南盈利情況較好：
其中，盈利最多的企業(yè)為七彩云南，2014年度凈利潤最高超6000萬元；恒福股份2017年度虧損最高超1200萬元。
五??新三板茶企展望
新三板企業(yè)摘牌分為兩類，一類是主動摘牌，另一類是強制摘牌。
主動摘牌的情形包括：（1）變回非公眾企業(yè)?，（2）擬?IPO，（3）公司解散，（4）公司被并購。
強制摘牌的情形包括：（1）信息披露嚴重失信，（2）欺詐掛牌，（3）公司治理機制不健全，（4）持續(xù)經(jīng)營能力存在?不確定性，（5）重大違法。
隨著地方政府的掛牌優(yōu)惠政策降溫，更多企業(yè)吸取教訓(xùn)慎重規(guī)劃自己的資本之路。加之，掛牌新三板公司融資周期較長和信息披露成本較高的原因，為了進一步提升公司的決策效率，降低運營成本，越來越多的企業(yè)會申請摘牌，新三板茶企會從從過去幾年的上升趨勢轉(zhuǎn)換為下降趨勢。
總的來說，這些不適合的企業(yè)選擇離開對新三板來說也不是壞事。
后續(xù)，我們將重點分析2018年退出新三板的茶企：中吉號（創(chuàng)新層）、八馬茶業(yè)（創(chuàng)新層）、梅山黑茶，以及在2018年終止上市輔導(dǎo)的謝裕大。
將會有4篇系列文章來解讀這些茶企，敬請期待！
本文授權(quán)轉(zhuǎn)載自【茶界小學(xué)生】
