我國(guó)是茶葉消費(fèi)大國(guó)。數(shù)據(jù)顯示，按零售消費(fèi)價(jià)值計(jì)算，預(yù)計(jì)2022年中國(guó)茶市場(chǎng)的市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到5449億元；預(yù)計(jì)2025年中國(guó)茶市場(chǎng)的市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到8102億元。龐大的市場(chǎng)體量，孕育出數(shù)萬家與茶相關(guān)的企業(yè)，讓中國(guó)茶充滿生機(jī)。
近期，八馬茶業(yè)再次更新招股書，向創(chuàng)業(yè)板發(fā)起沖擊。之前，中茶股份、瀾滄古茶也曾多次披露招股書，關(guān)于誰是A股“茶葉第一股”的爭(zhēng)奪愈演愈烈。實(shí)際上，隨著社會(huì)的發(fā)展和消費(fèi)趨勢(shì)的變遷，茶葉這個(gè)傳統(tǒng)的品類，進(jìn)化出不一樣的風(fēng)采。小小一片茶葉，可以變化出不同的商業(yè)模式，每種商業(yè)模式都可以造就一大批獨(dú)角獸或者上市公司。
從傳統(tǒng)茶品牌、包裝茶、現(xiàn)制茶飲、茶飲料，茶生意的邏輯是，賣的茶葉越來越少，從賣禮品到賣水，生意卻越來越有想象力。
01
從散茶到茶葉的品牌化角逐
上世紀(jì)80、90年代，大益、天福、八馬等茶葉品牌脫離馬連道等茶葉批發(fā)市場(chǎng)，競(jìng)相崛起。
上世紀(jì)80年代，由于統(tǒng)購統(tǒng)銷政策的取消，茶葉銷售渠道突然就“失靈”了，云南省勐海茶廠陷入困境。第四任廠長(zhǎng)鄒炳良用了足足5年時(shí)間才找到了答案——品牌化，并于1989年成功注冊(cè)了“大益”牌商標(biāo)。
但大益茶的爆火，應(yīng)該從吳遠(yuǎn)之收購了勐海茶廠并且對(duì)其進(jìn)行了民營(yíng)體制改制開始。吳此前從事金融行業(yè)，對(duì)大益茶進(jìn)行品牌化、金融化改造：
茶葉工廠部分展示圖
一方面，吳在花費(fèi)巨資在央視黃金時(shí)段投放廣告，并且結(jié)合了大量活動(dòng)讓“大益普洱茶”的品牌樹立了起來。另一方面，大益茶在全國(guó)授權(quán)了大大小小的專業(yè)店，打造了龐大的銷售體系。接下來，接二連三的炒作，讓大益茶成為“中國(guó)比特幣”。大益茶火了，但仍沒有脫離普洱茶的范疇，也一定程度上脫離了茶葉的屬性，不利于其長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
在大益茶向全國(guó)擴(kuò)張的同時(shí)，王文禮家族一直在深圳經(jīng)營(yíng)茶莊的生意，主要是面向外貿(mào)市場(chǎng)。1992年，他們向日本出口了60箱茶葉，賺取了第一桶金。但當(dāng)時(shí)茶葉實(shí)行出口配額制——茶葉出口要靠國(guó)有外貿(mào)公司代理，需要交代理費(fèi)，利潤(rùn)并不是很高。
1997年，王文禮和大哥王文彬、三弟王文超共同成立八馬茶業(yè)，在深圳開設(shè)第一家連鎖店，并和沃爾瑪合作，在全國(guó)沃爾瑪設(shè)立八馬茶業(yè)專柜。之后，和麥德龍、華潤(rùn)萬家等大型商超的合作，借助商超的人流，迅速幫八馬茶業(yè)打開了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。
八馬茶葉門店展示圖
隨后，八馬茶業(yè)開始做品牌，打廣告。2009年，八馬茶業(yè)找到“廣告狂人”葉茂中做策劃，葉茂中將八馬茶葉的品牌定位為“商政禮節(jié)茶”，主攻成功人士的送禮需求，并選擇當(dāng)年熱播電影《建國(guó)大業(yè)》宋美齡的扮演者許晴做代言人。
此后，八馬茶業(yè)采用“直營(yíng)+加盟”的線下銷售模式大肆擴(kuò)張。在生產(chǎn)方面，八馬茶業(yè)除了鐵觀音及部分巖茶為自主生產(chǎn)，大部分產(chǎn)品通過定制采購和自主分裝的方式獲得，被戲稱為“茶葉搬運(yùn)工”。
八馬茶業(yè)起源于福建，但是在深圳率先發(fā)展起來。而臺(tái)灣人李瑞河則在1994年就進(jìn)入了福建本土，并福州市開了第一家天福茗茶直營(yíng)店。李瑞河將臺(tái)灣的一套現(xiàn)代化管理理念帶進(jìn)了大陸的茶葉界，他有極為嚴(yán)苛的衛(wèi)生條件和服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)。他會(huì)親自帶領(lǐng)新員工到店面衛(wèi)生間，手把手教授員工廁所清潔要領(lǐng)，并將食物原料倒進(jìn)清潔完的馬桶，讓廚房烹飪后，帶頭吃。
但天福茗茶最初的生意并不是很好，一天也賣不出去100塊錢的茶葉。但李瑞河相信大陸市場(chǎng)具有發(fā)展?jié)摿?，不僅沒有灰心，反而加速開店，并從福建開到全國(guó)。
在向北方拓展的過程中，李瑞河發(fā)現(xiàn)北方人更喜歡喝茉莉花茶，便加大了對(duì)茉莉花茶的生產(chǎn)。本土化的意識(shí)，使得天福在店面擴(kuò)張的同時(shí)，產(chǎn)品也逐漸囊括了國(guó)內(nèi)各大茶系。
天福茗茶展示圖
當(dāng)時(shí)，中國(guó)茶生產(chǎn)能力不缺，缺的是通過渠道賣給消費(fèi)者，這就給了李瑞河造渠道上精耕細(xì)作的機(jī)會(huì)。通過將中國(guó)茶葉廠家的產(chǎn)品進(jìn)行精致化的分級(jí)包裝，天福開發(fā)了700多個(gè)茶葉系列產(chǎn)品，成為著名的渠道品牌。2010年，天福茗茶年?duì)I收12.47億元，凈利潤(rùn)達(dá)2.23億元。到2011年，天福茗茶連鎖店超過1000家，并于當(dāng)年成功登陸香港聯(lián)交所，成為茶葉第一股。
但好景不長(zhǎng)，地方茶企在各地政府扶持下，很快學(xué)會(huì)了天福茗茶的渠道連鎖化經(jīng)營(yíng)模式，加之茶葉網(wǎng)絡(luò)銷售的侵襲，天福茗茶又沉溺于“茶葉界星巴克”的美夢(mèng)中不可自拔。2021年，天福茗茶營(yíng)收19.25億，比后起之秀“小罐茶”少了足足4億元，市值更是慘淡，只有50多億港元。
02
包裝茶的逆襲
2012年，在賣掉E人E本的第二天，杜國(guó)楹上了茶山，決意Allin茶行業(yè)。但為了原本的消費(fèi)電子團(tuán)隊(duì)，他還是推出了新的產(chǎn)品——8848手機(jī)。但從內(nèi)心中，杜國(guó)楹認(rèn)為消費(fèi)電子有天花板，但茶行業(yè)幾乎沒有。
這一年，易寶支付華南區(qū)總經(jīng)理譚瓊也接了一個(gè)活——幫一家公司做茶葉B2B交易平臺(tái)可行性調(diào)研。在4個(gè)月時(shí)間里，譚瓊對(duì)中國(guó)茶行業(yè)有了重新的認(rèn)知：在中國(guó)，懂茶的人大概只占了三成，剩下七成是非專業(yè)喝茶人群。這意味著，大部分人并沒有被固定的茶產(chǎn)品和口味“馴化”。
彼時(shí)，大部分人的飲茶習(xí)慣是——大罐子、大袋子裝茶葉,客人來了抓一把；也有小袋包裝,比如出差帶幾包,回來的時(shí)候沒喝完,但被擠碎了。根據(jù)茶葉包裝和人群消費(fèi)特性，杜國(guó)楹和譚瓊創(chuàng)立了不同的茶品牌。
杜國(guó)楹邀請(qǐng)日本設(shè)計(jì)大師神原秀夫設(shè)計(jì)小罐包裝形態(tài)，創(chuàng)想了上百款的設(shè)計(jì)方案,前后歷經(jīng)13稿才確立了小罐形態(tài)，足足用了兩年時(shí)間。進(jìn)而通過非遺傳承人的“大師作”，迅速打開了局面。
小罐茶展示圖
小罐，確立了包裝的標(biāo)準(zhǔn)化；大師作，代表了當(dāng)代市場(chǎng)的品質(zhì)標(biāo)準(zhǔn),同時(shí)非遺傳承人也都有自己的茶廠和制茶車間,能夠大批量供應(yīng)高品質(zhì)的原葉茶。兩者的結(jié)合，讓小罐茶成為高端禮品茶的典范，成功開創(chuàng)并定義了一個(gè)新的品類。2016年，小罐茶產(chǎn)品上市，僅用了兩年時(shí)間，小罐茶的零售額就超過了20億。
譚瓊的包裝茶走了另一條思路——袋泡茶。實(shí)際上，大多數(shù)中國(guó)消費(fèi)者對(duì)于袋泡茶的認(rèn)知，來自于立頓的黃牌紅茶。立頓紅茶一度成為了袋泡茶的代名詞，被放在白云賓館等高端場(chǎng)所招待外賓。一直到2019年的立頓紅茶的銷售額依然達(dá)28億美元（近200億元）。而公開財(cái)報(bào)的國(guó)產(chǎn)茶企中，2019年只有7家營(yíng)收過億元。
譚瓊看到了一個(gè)做中國(guó)版立頓的大機(jī)會(huì)——以碎茶葉制成的立頓茶包已無法滿足消費(fèi)者對(duì)高品質(zhì)茶的要求。于是，譚瓊團(tuán)隊(duì)采用透明三角茶包，從外面就能看到原葉完整沒有被切碎，利用真材實(shí)料的原葉茶與立頓碎葉茶包形成了差異化，同時(shí)打進(jìn)五星酒店等B端渠道。
茶葉線下體驗(yàn)旗艦店
茶里還有一個(gè)優(yōu)勢(shì)是，新渠道的出現(xiàn)——先是借助傳統(tǒng)電商，2014年在天貓和京東上開店，2018年后又大規(guī)模做直播帶貨。它還可以借鑒喜茶和奈雪的茶的玩法，2016年在廣州開了一家線下體驗(yàn)旗艦店。
憑借袋泡茶的創(chuàng)新，茶里共獲7輪融資，投方既有號(hào)稱“茅臺(tái)最牛股東”林勁峰及其背后的盈信國(guó)富投資、電商巨頭京東，還有國(guó)資背景的廣東文投等，茶里成為新晉獨(dú)角獸。投資人都在賭茶里有機(jī)會(huì)成為新時(shí)代的立頓紅茶。
03
登堂入室，街邊奶茶店的百億生意
從散茶、袋泡茶到茶飲料，茶產(chǎn)品的開發(fā)也隨之往細(xì)分市場(chǎng)縱深發(fā)展。2012年，20歲出頭的聶云宸自網(wǎng)絡(luò)購物浪潮的沖擊下，不得不關(guān)掉了背街小巷里的小小手機(jī)店，將目光轉(zhuǎn)向了商業(yè)中心周邊的奶茶店。
但聶云宸發(fā)現(xiàn)，市面上的奶茶奶茶大多以茶粉勾兌，口感甜膩，雖然利潤(rùn)巨大，但在市場(chǎng)上已經(jīng)是爛大街一樣的存在。而來自湖北的某IT上市公司品牌經(jīng)理彭心也發(fā)現(xiàn)一個(gè)有趣的現(xiàn)象——因?yàn)槟滩璐蟛糠质怯赡滩璺酆退椴杌旌隙?，造成了奶茶一度成為不健康和低端的代名詞。有一位好朋友在進(jìn)五星酒店大門時(shí)，往往會(huì)將手中還沒有喝完的奶茶丟進(jìn)垃圾箱。
從低端走向高端，奶茶行業(yè)蘊(yùn)藏著巨大的財(cái)富密碼。2012年，聶云宸拿著開手機(jī)店賺的20多萬，在江門市九中街租下一家20平米的小店，開啟了“真奶茶”門店的新實(shí)驗(yàn)。這一年，都市白領(lǐng)彭心自擬了一份創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目商業(yè)計(jì)劃書，主打飲品、烘焙，兼做教學(xué)，卻被很多商場(chǎng)拒之門外。
對(duì)于真奶茶，口味是吸引消費(fèi)者關(guān)注的第一要素。為此，開店前夕，聶云宸特意花費(fèi)幾個(gè)月時(shí)間專門研究奶茶調(diào)料的配比，每天喝下不低于20杯奶茶，記錄不同比例的口感。開業(yè)之后，他通過網(wǎng)絡(luò)社交平臺(tái)，認(rèn)真聽取年輕人對(duì)于皇茶口感的看法，不斷進(jìn)行調(diào)試，最終在一款芝士奶蓋茶身上獲得了巨大的成功。
最初的皇茶，大多是以街邊小店的形態(tài)出現(xiàn)，面積多是10來平米，開店成本并不高。因而，到2015年，皇茶在廣東已經(jīng)開出了50多家門店。但由于聶云宸申請(qǐng)皇茶的商標(biāo)權(quán)一直沒有得到批復(fù)，加上開一家奶茶店的門檻很低，許多人紛紛效仿，導(dǎo)致皇茶山寨橫行。無奈之下，聶云宸選擇壯士斷腕，將所有門店統(tǒng)一更換為“喜茶”。
喜茶門店展示圖
2016年，喜茶獲得了“樂百氏”創(chuàng)始人何伯權(quán)1億元的首輪投資。其后，美團(tuán)龍珠、紅杉資本、騰訊等蜂擁而至。在資本力推下，喜茶逐漸從街邊小店走進(jìn)商場(chǎng)、購物中心，以直營(yíng)模式開拓了660家門店，營(yíng)收超50億元（2021年奈雪的茶營(yíng)收42.93億元），估值約677億元。
而拿著一份商業(yè)計(jì)劃書，四處碰壁的彭心也迎來了自己的“貴人”——丈夫趙林，他有十余年餐飲經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)和投資經(jīng)驗(yàn)，掌握行業(yè)很多真實(shí)數(shù)據(jù)，為彭心后來做茶飲品牌提供了強(qiáng)有力的支持。
2015年，奈雪的茶開業(yè)，一鋪開就是3家店，分別在福田卓越intown、歡樂海岸、華強(qiáng)北九方。在選址上，奈雪摒棄了以往茶飲品牌選擇的社區(qū)店、街邊小店模式，而是與星巴克一樣進(jìn)駐核心商圈。盡管成本投入高，但優(yōu)點(diǎn)在于易于流量挖掘、便于提高用戶粘性、擁有更多場(chǎng)景延伸可能。但起初很多商場(chǎng)并不愿意將大面積的攤位租給一個(gè)新茶飲店，直到彭心的丈夫趙林親自出面才談妥。
奈雪的茶門店展示圖
在產(chǎn)品上，奈雪的茶首創(chuàng)了“茶飲+軟歐包”的雙產(chǎn)品模式，提供了消費(fèi)者在正餐之外的錯(cuò)時(shí)消費(fèi)，深受許多女生的歡迎，因此店鋪經(jīng)營(yíng)的如火如荼。彭心稱，最初幾家店，奈雪的排隊(duì)人數(shù)幾乎是周圍其他門店人數(shù)的總和。
就在奈雪開第二家店時(shí)，天圖資本管理合伙人潘攀找到了奈雪聯(lián)合創(chuàng)始人趙林，此后半年時(shí)間里，他們保持著兩周見一次面的頻率，直到奈雪開到了第11家店，雙方開始正式討論融資的話題。最初的A輪、A+輪以及B輪三輪融資，天圖都有參與。
此后，深創(chuàng)投、太盟投資集團(tuán)都先后加入進(jìn)來，它們奔著將奈雪的茶打造成中國(guó)的星巴克的愿景，推動(dòng)了奈雪的茶門店規(guī)模的擴(kuò)大，2021年6月成功奈雪的茶登陸港交所，2021年?duì)I收42.97億元，遠(yuǎn)超小罐茶和茶里。
04
無糖茶飲料，首富的新戰(zhàn)場(chǎng)？
喜歡喝茶的中國(guó)人，似乎對(duì)于瓶裝純茶飲料并不“感冒”。在日本市場(chǎng)早已取得成功的三得利進(jìn)入中國(guó)這么多年，一直不溫不火。甚至因?yàn)椴惶?，統(tǒng)一集團(tuán)推出的無糖茶“茶里王”更是2011年在大陸市場(chǎng)中敗退。
但正是在這一年，賣水的農(nóng)夫山泉（締造了首富鐘晱晱）推出了第一款無糖茶飲料——“東方樹葉”。當(dāng)時(shí)，智明星通的創(chuàng)始人唐彬森還在游戲的世界里遨游，沒有想到在日后會(huì)成為首富的新對(duì)手。
東方樹葉剛上市，市場(chǎng)反響并不好，因?yàn)楫?dāng)時(shí)飲料的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)是夠不夠“爽”，而東方樹葉的產(chǎn)品特征則是夠不夠“潤(rùn)”，消費(fèi)者并不買單。據(jù)說，當(dāng)時(shí)有媒體評(píng)出的“最難喝的飲料”，東方樹葉榜上有名。
農(nóng)夫山泉部分產(chǎn)品展示圖
不過，當(dāng)時(shí)的農(nóng)夫山泉集團(tuán)并沒有砍掉這款“難喝”的飲料，反而加大技術(shù)投入，研究在不添加防腐劑、穩(wěn)定劑、色素和香精的前提下，茶湯依舊能夠存放數(shù)月而不改變?cè)衅焚|(zhì)，開創(chuàng)了“0糖、0脂、0卡、0香精、0防腐劑”的茶飲新標(biāo)準(zhǔn)，并從2011年開始陸續(xù)申請(qǐng)了20多件與“無菌技術(shù)”相關(guān)的專利。
為了保證無糖茶味道的純正，農(nóng)夫山泉的研發(fā)團(tuán)隊(duì)還曾經(jīng)跑到日本調(diào)研，并在日本技術(shù)的基礎(chǔ)上做了進(jìn)一步的革新——建設(shè)了國(guó)內(nèi)首條log6級(jí)別的無菌生產(chǎn)線。
2016年，唐彬森創(chuàng)辦的元?dú)馍忠睬腥氲讲栾嬵I(lǐng)域，找了五六個(gè)年輕人搞產(chǎn)品研發(fā)，大多是互聯(lián)網(wǎng)出身，只有一個(gè)從傳統(tǒng)行業(yè)來的。唐彬森提了兩個(gè)要求：第一是你們年輕人能不能做自己喜歡的產(chǎn)品，不要按照以前的方式，忘記傳統(tǒng)的套路、規(guī)則和方法論。第二，你們把產(chǎn)品做出來以后，能不能每個(gè)人找10個(gè)朋友，讓他們一人買一箱，是買不是送。
就這樣，一款不符合傳統(tǒng)的“燃茶”就出現(xiàn)了，與東方樹葉類似，這也是一款純茶飲料。但與東方樹葉不同，為了迎合用戶的口感，燃茶添加了代糖——赤蘚糖醇，做成了一款“無糖也甜”的純茶飲料。
在產(chǎn)品研發(fā)時(shí)，有研究人員發(fā)現(xiàn)烏龍茶的口感最好，就是價(jià)格有點(diǎn)兒小貴。唐彬森聽說后，大手一揮就批了——“錢，不就是個(gè)數(shù)字嗎？”作為游戲界的“大佬”，身價(jià)上百億的唐彬森并不缺錢。
元?dú)馍植糠之a(chǎn)品展示圖
平衡產(chǎn)品的“好喝”和“健康”，是元?dú)馍謭F(tuán)隊(duì)的重要考量。而抓住新零售渠道，則是元?dú)馍秩疾柰粐年P(guān)鍵。在渠道建設(shè)上，元?dú)馍窒碌昧恕昂菔帧保?
1、“重金”挖人。不少元?dú)馍值臉I(yè)務(wù)員曾經(jīng)是農(nóng)夫山泉、百事可樂的業(yè)務(wù)員，干了五六年，薪水剛過萬，但在元?dú)馍?，新入職的業(yè)務(wù)員就可以達(dá)到這個(gè)數(shù)字。
2、讓利經(jīng)銷商。農(nóng)夫山泉不管是水還是飲料，經(jīng)銷商每賣出一箱，利潤(rùn)不超過5元，只有新品有可能超過這個(gè)數(shù)字，而元?dú)馍值漠a(chǎn)品，每賣出去一箱，經(jīng)銷商可以賺17元。除此之外，賣不出去的元?dú)馍钟蓮S家回收，并給予50%的補(bǔ)助。每一年年終，完成任務(wù)的經(jīng)銷商可以獲得一定比例的總銷售額返點(diǎn)，返點(diǎn)比農(nóng)夫山泉高大約三分之一。
3、鋪設(shè)智能冰柜。通過自己開發(fā)的智能攝像頭做無人巡檢，既減少了人力成本，也降低了管理成本，而這些節(jié)省的成本都可以用于提高產(chǎn)品品質(zhì)。
2018年，燃茶僅用了兩年時(shí)間做到了無糖茶品類第二，僅次于2011年上市的東方樹葉。
2022年上半年，農(nóng)夫山泉茶飲品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收33.07億元，同比增長(zhǎng)高達(dá)51.6%，其主打產(chǎn)品正是東方樹葉。這個(gè)沉寂了10年的品牌再次迎來了新生，同時(shí)也有力地支持了農(nóng)夫山泉近5000億的市值。
05
小結(jié)
中國(guó)的茶生意，從茶馬古道算起，悠遠(yuǎn)流長(zhǎng)。但傳統(tǒng)的茶葉生意，聚集在各地的茶葉批發(fā)市場(chǎng)里，散亂，價(jià)格和產(chǎn)品不透明，是作坊生意。當(dāng)然也有人將大益茶等炒成了“金融生意”。
真正讓茶生意進(jìn)入快車道的，是天福茗茶、八馬茶葉等通過產(chǎn)品和渠道創(chuàng)新（直營(yíng)+加盟開店賣茶葉），將茶葉生意品牌化，終于出現(xiàn)了一批營(yíng)收過億的上市公司，但無論營(yíng)收還是市值都不算高。
小罐茶嘗試通過工業(yè)化流水線的方式將茶葉包裝變小，變成“快消品”，營(yíng)收迅即超越傳統(tǒng)的茶葉品牌，但依然脫離不了“禮品茶”的屬性。茶里學(xué)習(xí)立頓，試圖將袋泡茶生意推到立頓紅茶的規(guī)模（年?duì)I收近200億元），不過，這個(gè)夢(mèng)想還在路上。
真正將中國(guó)的茶生意推向新高度的是中國(guó)式的創(chuàng)新——將臺(tái)灣的奶蓋茶，升級(jí)為中國(guó)版的星巴克——喜茶和奈雪的茶，抓住了中國(guó)商場(chǎng)擴(kuò)張和新中產(chǎn)崛起的紅利，迅速崛起，這是一個(gè)百億營(yíng)收，千億市值的生意。
當(dāng)然，最有想象力的是，以東方樹葉和燃茶為代表的無糖茶飲料，可以成為跟可口可樂一樣無處不在（密集渠道覆蓋）的國(guó)民飲料，將支撐一個(gè)市值幾千億元的巨無霸公司，那是首富都關(guān)注的頂級(jí)戰(zhàn)場(chǎng)。
作者：陳世峰
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近日，八馬茶業(yè)股份有限公司(簡(jiǎn)稱“八馬茶業(yè)”)申請(qǐng)撤回發(fā)行上市申請(qǐng)文件，深交所決定終止對(duì)其首次公開發(fā)行股票并在主板上市的審核。自2021年4月15日深交所受理八馬茶業(yè)上市申請(qǐng)以來，歷經(jīng)兩年半的時(shí)間，八馬茶業(yè)在主板上市終未成功。
公開資料顯示，此前八馬茶業(yè)曾多次沖刺資本市場(chǎng)。2013年，八馬茶業(yè)就曾謀求在深交所中小板上市，但最終選擇在新三板上市。2015年12月8日，八馬茶業(yè)在新三板掛牌交易，2018年4月，公司在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)終止掛牌。此后，八馬茶業(yè)開始謀求在深交所創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市。2021年4月15日，深交所受理八馬茶業(yè)上市申請(qǐng)。在受理八馬茶業(yè)上市申請(qǐng)后，深交所多次下發(fā)了審核問詢函，八馬茶業(yè)完成了及時(shí)回復(fù)問詢。今年3月，深交所再次受理了八馬茶業(yè)在主板首次上市的申請(qǐng)。
中華合作時(shí)報(bào)·茶周刊全媒體記者注意到，今年以來，隨著國(guó)家對(duì)A股IPO的收緊，主板市場(chǎng)對(duì)上市企業(yè)凈利潤(rùn)、現(xiàn)金流量?jī)纛~、市值的要求也在提高，特別是對(duì)“吃穿住”在審擬IPO企業(yè)基本會(huì)被勸退，未申報(bào)的暫緩申報(bào)。9月25日，山東德州扒雞股份有限公司也被上交所終止其發(fā)行上市審核。
八馬茶業(yè)股份有限公司(“八馬茶業(yè)”)主要從事茶及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計(jì)、標(biāo)準(zhǔn)輸出及品牌零售業(yè)務(wù)，產(chǎn)品覆蓋烏龍茶、黑茶、紅茶、綠茶、白茶、黃茶、再加工茶等全品類茶葉以及茶具、茶食品等相關(guān)產(chǎn)品。目前我國(guó)茶葉市場(chǎng)規(guī)模較大，但企業(yè)數(shù)量多而分散，行業(yè)集中度低，不存在絕對(duì)的龍頭企業(yè)，單個(gè)品牌企業(yè)在整個(gè)茶葉市場(chǎng)中的市場(chǎng)份額占比仍較低。根據(jù)中國(guó)茶葉流通協(xié)會(huì)發(fā)布的《2018年中國(guó)茶葉企業(yè)發(fā)展報(bào)告》，2017年我國(guó)茶葉企業(yè)總數(shù)約為6萬余家，其中規(guī)模企業(yè)為1,600余家，僅87家企業(yè)總資產(chǎn)超過1億元，6家企業(yè)總資產(chǎn)超過10億元。公司創(chuàng)始人之一王文禮是國(guó)家級(jí)非物質(zhì)文化遺產(chǎn)項(xiàng)目烏龍茶制作技藝(鐵觀音制作技藝)代表性傳承人。
加盟模式是公司進(jìn)行渠道拓展的重要一環(huán)，占比較高。截至報(bào)告期末，公司門店數(shù)量超2,800家，在茶葉連鎖領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位。公司通過線下加盟模式銷售額分別為48,043.87萬元、59,468.98萬元、89,100.91萬元和71,821.32萬元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例為47.44%、47.33%、51.50%和51.44%。
公司的控股股東、實(shí)際控制人為王文彬、王文禮、王文超、陳雅靜及吳小寧。王文彬、王文禮、王文超為兄弟關(guān)系，陳雅靜為王文彬的配偶，吳小寧為王文禮的配偶。募集資金用途本次公開發(fā)行新股數(shù)量不超過2,580.00萬股，占本次發(fā)行后總股本比例不低于25%，預(yù)計(jì)融資10.0823億元，本次公開發(fā)行新股的募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，將按照輕重緩急順序投資以下項(xiàng)目：
報(bào)告期內(nèi)，主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及主要財(cái)務(wù)指標(biāo)
報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例情況
報(bào)告期內(nèi)，公司員工專業(yè)構(gòu)成情況
發(fā)行人選擇的具體上市標(biāo)準(zhǔn)。最近三年凈利潤(rùn)均為正，且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于人民幣1.5億元，最近一年凈利潤(rùn)不低于6,000萬元，最近三年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)不低于1億元或者營(yíng)業(yè)收入累計(jì)不低于10億元。
第三方平臺(tái)收入集中度較高、物料采購質(zhì)量及價(jià)格波動(dòng)。報(bào)告期內(nèi)，公司網(wǎng)絡(luò)銷售模式下的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為16,282.78萬元、24,060.69萬元、36,301.34萬元和36,265.26萬元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為16.08%、19.15%、20.98%和25.97%，其中通過京東平臺(tái)、天貓平臺(tái)、抖音平臺(tái)、快手平臺(tái)實(shí)現(xiàn)的對(duì)外銷售收入占比較高，存在網(wǎng)絡(luò)銷售模式下銷售渠道集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)。
報(bào)告期內(nèi)各期，公司通過京東平臺(tái)、天貓平臺(tái)、抖音平臺(tái)、快手平臺(tái)實(shí)現(xiàn)銷售收入分別為12,383.81萬元、18,486.86萬元、30,005.19萬元和31,062.56萬元，占網(wǎng)絡(luò)銷售渠道比例分別為76.05%、76.83%、82.66%和85.65%。公司采購的主要物料為毛凈、茶葉半成品、定制成品茶、茶具、茶食品以及包裝輔料等。報(bào)告期內(nèi)，主要物料采購金額分別為51,688.35萬元、65,781.96萬元、76,894.43萬元和62,672.43萬元，采購金額較大。若公司采購的物料受上述因素影響而出現(xiàn)價(jià)格上漲，則將對(duì)公司盈利能力產(chǎn)生不利影響。
報(bào)告期各期，公司前五大供應(yīng)商名單
報(bào)告期各期，公司合并口徑前五大客戶名單
產(chǎn)品銷售的季節(jié)性過強(qiáng)。茶產(chǎn)品是零售行業(yè)，具有一定的季節(jié)性特征，公司一、三、四季度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比稍高，2019至2021年各年度第一、三、四季度的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入合計(jì)占比分別達(dá)到80.42%、77.40%及77.62%，主要系由于第一季度的元旦、春節(jié)，第三季度的中秋、國(guó)慶等傳統(tǒng)節(jié)假日是茶葉的消費(fèi)旺季，且近年來“雙十一”、“雙十二”等電商平臺(tái)促銷活動(dòng)帶動(dòng)了第四季度消費(fèi)的增長(zhǎng)，從而導(dǎo)致公司銷售情況在季度間存在一定程度的不均衡。
出品：中華合作時(shí)報(bào)·茶周刊全媒體
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大量茶企終止掛牌一方面是因?yàn)樾氯寤钴S度很低，對(duì)企業(yè)融資幫助不大，另一方面則是茶企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)問題重重，我國(guó)茶行業(yè)亂象叢生。
注：文中數(shù)據(jù)來源于茶乾坤（2013-2017年度）公開財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)下載自全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)官網(wǎng)。
前言
任何時(shí)候的信息都是不完善的，我們只利用公司公開發(fā)布的信息，不利用內(nèi)幕或私下道聽途說的信息。
那么，完全利用公開信息的分析，其結(jié)論是否有效呢？關(guān)于這一點(diǎn)，我想留待大家看完之后自己去做判斷。
一直以來，雖然有人質(zhì)疑掛牌新三板茶企財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)真實(shí)性問題，但他們擁抱資本市場(chǎng)并敢于公開經(jīng)審計(jì)的財(cái)報(bào)，這些先行者更多的是值得大家學(xué)習(xí)。
需要強(qiáng)調(diào)的是，財(cái)報(bào)分析會(huì)對(duì)公司財(cái)報(bào)的信息質(zhì)量做邏輯對(duì)照，并非為了揭露會(huì)計(jì)舞弊和會(huì)計(jì)假賬，主要是分析公司的內(nèi)在價(jià)值。
昆明七彩云南慶灃祥茶業(yè)股份有限公司（文中簡(jiǎn)稱：七彩云南）是涵蓋云南茶種植、生產(chǎn)、科研、陳化、銷售、茶文化推廣為一體的全產(chǎn)業(yè)鏈專業(yè)茶葉企業(yè)。
一??七彩云南簡(jiǎn)介
1 公司簡(jiǎn)介
公司主要從事茶葉的種植，精制茶的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及茶莊服務(wù)。
公司的產(chǎn)品以普洱茶為主，形態(tài)包括緊壓茶、散茶、袋泡茶等；同時(shí)，公司還生產(chǎn)加工紅茶、綠茶、花茶及其它含茶制品。
公司主要客戶為商業(yè)零售、茶葉批零經(jīng)銷型公司、團(tuán)購企事業(yè)單位及個(gè)人和投資收藏者，已形成“直營(yíng)+經(jīng)銷、傳統(tǒng)+現(xiàn)代、線下+線上”的完善銷售渠道。
公司在北京及昆明擁有7家高端專業(yè)慶灃祥茶莊，其中2家為全國(guó)五星級(jí)茶館。同時(shí)，通過特許加盟、深度分銷模式，在全國(guó)三十余省市150多個(gè)城市建立經(jīng)銷及分銷網(wǎng)點(diǎn)近千個(gè)，終端門店500多家，商超門店上萬個(gè)。
線上渠道，公司與多個(gè)國(guó)內(nèi)一線電子商務(wù)平臺(tái)進(jìn)行合作，建立“七彩云南”品牌、“慶灃祥”品牌旗艦店。
公司下設(shè)三個(gè)全資子公司：勐海七彩云南茶廠有限公司、勐海七彩云南慶灃祥茶業(yè)有限公司和北京七彩云南慶灃祥茶業(yè)有限公司。
旗下?lián)碛腥f畝自建生態(tài)茶園基地、昆明/勐海兩個(gè)現(xiàn)代化茶葉工廠、科研實(shí)力雄厚的茶葉科技發(fā)展研究院以及全國(guó)首個(gè)普洱茶醞化中心——“七彩云南東莞醞化中心”。
公司成功打造聲蜚海內(nèi)外的“七彩云南”茶葉品牌及百年老字號(hào)“慶灃祥”高端商務(wù)茶莊品牌。
2 七彩云南在新三板那些事
慶灃祥，始于1772年，茶馬古道上歷史悠久的老字號(hào)。
1999年，重?zé)s光，延續(xù)百年茶莊文化，是為七彩云南慶灃祥茶業(yè)公司的前身。
2006年，七彩云南慶灃祥茶業(yè)股份有限公司在傳承歷史的基礎(chǔ)上正式成立，秉承”好茶為你“的專業(yè)制茶理念，從源頭、生產(chǎn)、研發(fā)、陳化、銷售全產(chǎn)業(yè)鏈盡心投入，為消費(fèi)者打造最好、最適合的那杯茶。
2015年12月，七彩云南茶業(yè)順利登陸新三板(七彩云南835024)，成為中國(guó)普洱茶第一股。
2013—2017年度，七彩云南收到的政府補(bǔ)助分別為：
49.99、26.16、589.91、278.80和282.86萬元；其中，2015年度收到政府補(bǔ)助最高，因?yàn)楣驹谶@期間掛牌新三板。
2016年11月，七彩云南發(fā)行180萬股人民幣普通股，募集資金1260萬元。
2018年3月，七彩云南公告稱預(yù)計(jì)2018年購買投資理財(cái)產(chǎn)品余額最高不超過18000萬元。
2019年1月22日，七彩云南股票轉(zhuǎn)讓由做市轉(zhuǎn)讓變更為集合競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓。
2019年1月29日，七彩云南股票自29日起開市起暫停轉(zhuǎn)讓，公司預(yù)計(jì)恢復(fù)轉(zhuǎn)讓的最晚時(shí)間為2019年4月29日。
2019年2月11日，七彩云南公告稱根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)發(fā)展需要，經(jīng)慎重考慮，擬申請(qǐng)?jiān)谌珖?guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)終止掛牌。
注：在八馬茶業(yè)終止掛牌以后，七彩云南是新三板市值和營(yíng)收龍頭茶企。
二 七彩云南賺了多少錢
表1? 七彩云南總營(yíng)收、凈利潤(rùn)、毛利率（2013—2017年度）
1 從七彩云南總營(yíng)收來看
最高營(yíng)收為2014年度約26324萬元，最低營(yíng)收為2017年度約為18252萬元。
報(bào)告期內(nèi)，七彩云南總營(yíng)收先增后減，整體呈下降趨勢(shì)，且主營(yíng)業(yè)務(wù)較為穩(wěn)定。
2 從七彩云南凈利潤(rùn)來看
最高凈利潤(rùn)為2014年度約6472萬元，最低凈利潤(rùn)為2017年度約3666萬元。
2017年度公司凈利潤(rùn)最低，主要系公司營(yíng)銷渠道調(diào)整致使茶葉銷售收入呈顯著下降趨勢(shì)，凈利潤(rùn)隨營(yíng)收同期下降。
此外，報(bào)告期內(nèi)公司資產(chǎn)減值損失同期增加，導(dǎo)致凈利潤(rùn)下降。
3 從七彩云南毛利率來看
報(bào)告期內(nèi)，七彩云南最高毛利率為2015年度72.80%，最低毛利率為2016年度67.69%。
毛利率差異主要來自毛茶收購價(jià)格波動(dòng)。雖然七彩云南有自建茶園基地，但大部分茶葉原料還需向茶葉種植專業(yè)合作社和當(dāng)?shù)夭柁r(nóng)收購，以保證供應(yīng)。
此外，以傳統(tǒng)原葉茶為主的七彩云南減少高端產(chǎn)品銷售，采取價(jià)格換市場(chǎng)的策略，進(jìn)而影響公司毛利率。
表2? 七彩云南資產(chǎn)負(fù)債率（2013—2017年度）
4 從總資產(chǎn)來看
最高總資產(chǎn)為2014年度約74145萬元，最低總資產(chǎn)為2015年度約65361萬元。
主要原因?yàn)橐韵聝牲c(diǎn)：
1）銀行短期借款減少72.22%，2014和2015年貸款資金分別為1.8和0.5億元；
2）因昆明茶廠F棟在2015年度達(dá)到預(yù)定使用狀態(tài)，由在建工程轉(zhuǎn)至固定資產(chǎn)2975萬元。
5 從總負(fù)債來看
最高總負(fù)債為2014年度約23368萬元，最低總負(fù)債為2016年度約4409萬元。
主要系該公司在2016年度還完所有銀行短期借款，且并未向銀行再次間接融資。
6 從資產(chǎn)負(fù)債率來看
資產(chǎn)負(fù)債率最高為2013年度31.52%，最低為2016年度6.42%。
由于公司存貨和廠房等固定資產(chǎn)增加，而銀行借款等負(fù)債項(xiàng)目減少，七彩云南資產(chǎn)負(fù)債率整體呈顯著下降趨勢(shì)，但公司存在凈資產(chǎn)綜合收益較低的問題。
三? 七彩云南現(xiàn)金流量概況
表3? 七彩云南現(xiàn)金流量?jī)纛~（2013—2017年度）
1 從經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~來看
2013—2017年度，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~最高為2016年度約7290萬元，現(xiàn)金流量?jī)纛~最低為2017年度2190萬元。
2017年度公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~比2016年度減少69.96%，主要原因?yàn)橐韵?點(diǎn)：
1）報(bào)告期購買商品接受勞務(wù)支付現(xiàn)金流出增加3924萬元，增加金額主要用于采購原料，補(bǔ)充公司茶葉原料儲(chǔ)備庫，有利于提升普洱茶品牌產(chǎn)品長(zhǎng)效市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力；
2）支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)相關(guān)的現(xiàn)金流出增加1572萬元；
3）增加金額主要用于第三方銷售平臺(tái)合作保證金以及營(yíng)銷推廣預(yù)付款。
2 從投資現(xiàn)金流量?jī)纛~來看
2013—2017年度，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~最高為2017年度約-331萬元，現(xiàn)金流量?jī)纛~最低為2016年度約-9118萬元，主要系該公司2017年度理財(cái)投資現(xiàn)金流量?jī)纛~比2016年度增加8671萬元。
3 從籌資現(xiàn)金流量?jī)纛~來看
2013—2017年度，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~最高為2015年度約1595萬元，現(xiàn)金流量?jī)纛~最低為2014年度約-6118萬元。
2015 年籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~比2014年增加126.07%，主要系2015 年初昆明七彩云南古滇王國(guó)投資發(fā)展有限公司往來款14867.83萬元，至2015年6月份已全額收回。
四? 七彩云南靠什么賺錢
公司本著“為消費(fèi)者奉獻(xiàn)優(yōu)質(zhì)好茶”的理念，從種植源頭、生產(chǎn)研發(fā)、品質(zhì)監(jiān)控、產(chǎn)品品項(xiàng)、產(chǎn)品專業(yè)倉儲(chǔ)陳化等方面打造核心競(jìng)爭(zhēng)力，形成了“慶灃祥”——高端陳年古樹普洱品牌、“七彩云南”——生活中第一茶飲品牌、“茗悅紅”——精致紅茶品牌、以及“有cha”——電商產(chǎn)品品牌的體系，滿足消費(fèi)者多元化需求。
公司產(chǎn)品以普洱茶為主，同時(shí)還擁有紅茶、綠茶、花茶及其他含茶制品。
表4? 七彩云南產(chǎn)品分類分析（2013—2017年度）
從主要營(yíng)收產(chǎn)品來看，七彩云南主要產(chǎn)品為茶葉、茶水及服務(wù)和場(chǎng)地租賃。
2013—2017年度，茶葉營(yíng)收先增后減，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入整體呈下降趨勢(shì)。
2014年度最高約為24494萬元，2017年度最低約為16471萬元。
2013—2017年度，茶水及服務(wù)營(yíng)收先增后減，整體呈上升趨勢(shì)。。
2016年度最高約為1290萬元，2013年度最低約為1054萬元。
2013—2017年度，場(chǎng)地租賃營(yíng)收先增后減，整體呈上升趨勢(shì)。
2016年度最高約為771萬元，2013年度最低約為225萬元。
五? 七彩云南存貨賬面價(jià)值概況
表5? 七彩云南存貨賬面價(jià)值分析（2013—2017年度）
報(bào)告期內(nèi)，七彩云南存貨主要為原材料和庫存商品。
1 從存貨總的賬面價(jià)值來看
2013—2017年度，存貨總的賬面價(jià)值呈上升趨勢(shì)。
2017年度最高約為17882萬元，2013年度最低約為14432萬元。
報(bào)告期內(nèi)，存貨占總資產(chǎn)比例在2017年度最高約為26.49%。七彩云南有存貨余額較大的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而導(dǎo)致資產(chǎn)綜合收益低。
2 從原材料賬面價(jià)值來看
2013—2017年度，原材料賬面價(jià)值先增后減，整體呈下降趨勢(shì)。
2015年度最高約為12416萬元，2016年度最低約為9264萬元。
3 從庫存商品賬面價(jià)值來看
2013—2017年度，庫存商品賬面價(jià)值先減后增，整體呈上升趨勢(shì)。
2017年度最高約為5688萬元，2015年度最低約為1700萬元。
六 ?七彩云南科研實(shí)力
表6? 七彩云南專利、研發(fā)和員工人數(shù)概況（2013—2017年度）
1 專利和發(fā)明專利數(shù)量
經(jīng)過多年積累，公司已自主、合作研發(fā)出一系列行業(yè)領(lǐng)先的普洱茶、紅茶、花茶等產(chǎn)品的生產(chǎn)技術(shù)。
2014年度財(cái)報(bào)顯示，七彩云南獲專利12項(xiàng)。
2016和2017年度財(cái)報(bào)顯示，七彩云南獲專利11項(xiàng)，發(fā)明專利7項(xiàng)。
2 研發(fā)金額和研發(fā)金額占營(yíng)收比例
因公司研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收比例較高，公司獲評(píng)為國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)。
從研發(fā)金額來看，2013年度最高約966萬元，2014年度最低約561萬元。
3 員工人數(shù)和教育程度
財(cái)報(bào)顯示七彩云南董事長(zhǎng)為任懷燦，屬于典型的家族企業(yè)。
任懷燦、任劍崢、任劍媚合計(jì)持有本公司60.10%的股份，處于絕對(duì)控股地位。
任懷燦與任劍崢系父子關(guān)系，任懷燦與任劍媚系父女關(guān)系，任劍崢與任劍媚系兄妹關(guān)系；其中任懷燦與任劍崢擁有加拿大永久居留權(quán)，任劍媚擁有美國(guó)永久居留權(quán)。
2013—2017年度，從員工總?cè)藬?shù)來看，整體呈下降趨勢(shì)。
2015年度最高為614人，2017年度最低為524人，減員幅度最大在2016年度為57人，公司對(duì)外解釋為正常的人員浮動(dòng)。
2013—2017年度，員工本科（含）以上學(xué)歷人數(shù)來先增后減。
2016年度最高為93人，2013年度最低為73人。
小結(jié)
公司依托云南生態(tài)資源優(yōu)勢(shì)全力發(fā)展茶產(chǎn)業(yè)，七彩云南現(xiàn)已發(fā)展成為涵蓋茶葉種植、生產(chǎn)、科研和銷售為一體的綜合性茶業(yè)企業(yè)。
由于八馬茶業(yè)于2018年4月主動(dòng)從新三板摘牌，七彩云南升格為新三板營(yíng)收龍頭。且七彩云南處于新三板創(chuàng)新層。
但七彩云南于2019年1月申請(qǐng)停牌，并于2019年2月11日正式主動(dòng)申請(qǐng)終止掛牌，那么七彩云南有哪些問題呢？
1）典型家族企業(yè)：公司控股股東是任懷燦及其子女，且3人都擁有境外國(guó)家永久居留權(quán)，易發(fā)生不當(dāng)控制的風(fēng)險(xiǎn)；
2）關(guān)聯(lián)交易問題：存在向關(guān)聯(lián)方銷售產(chǎn)品、租賃房屋和擔(dān)保等問題；
3）自身經(jīng)營(yíng)層面：公司銷售渠道傳統(tǒng)，掛牌以后公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)顯著下降；
4）原料供應(yīng)問題：公司原料以外購為主，存在供應(yīng)和價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；
5）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)問題：傳統(tǒng)產(chǎn)品銷售額下滑，新產(chǎn)品銷售額卻未有大的提升。
6）存貨余額較大：普洱茶雖有增值屬性，但公司存貨金額較高；
7）資金使用效率：對(duì)外融資少，而且將大量閑置資金來理財(cái)，似乎并不需要新三板這個(gè)融資渠道。
七彩云南存在的一些風(fēng)險(xiǎn)：
1 實(shí)際控制人不當(dāng)控制的風(fēng)險(xiǎn)
本公司實(shí)際控制人任懷燦、任劍崢、任劍媚合計(jì)持有本公司60.10%的股份，處于控股地位，對(duì)公司的人事任免、經(jīng)營(yíng)決策擁有較大影響力。
如實(shí)際控制人利用其控制地位對(duì)公司經(jīng)營(yíng)、人事、財(cái)務(wù)進(jìn)行不當(dāng)控制，則可能使公司和中小股東利益受到損害。
2 原料供應(yīng)及原料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所用的主要原料為云南西雙版納、臨滄、普洱等茶區(qū)種植生產(chǎn)的大葉種曬青茶，以及少量普洱茶熟茶原料、紅茶和綠茶，原料成本占公司營(yíng)業(yè)成本比重較高。受到茶園種植面積、天氣條件、自然災(zāi)害、病蟲害、投機(jī)性需求等因素影響，云南大葉種曬青茶產(chǎn)量及收購價(jià)格波動(dòng)可能比較大。
3 食品質(zhì)量安全風(fēng)險(xiǎn)
茶葉與人們的日常飲食息息相關(guān)，精制茶生產(chǎn)企業(yè)也受到日益嚴(yán)格的食品質(zhì)量安全監(jiān)管。若本公司發(fā)生食品安全事件，將對(duì)本公司的產(chǎn)品銷售和信譽(yù)造成影響；若普洱茶行業(yè)其他公司發(fā)生食品安全事件，將對(duì)包括本公司在內(nèi)的整個(gè)行業(yè)造成影響；若國(guó)家提高食品安全和食品質(zhì)量檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)，可能相應(yīng)增加公司的生產(chǎn)成本。
4 存貨余額較大的風(fēng)險(xiǎn)
2017 年末公司存貨余額為178,815,558.03 元，占期末資產(chǎn)總額的26.49%。公司存貨余額較大符合普洱茶行業(yè)特點(diǎn)，也是本公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要，原因如下：①普洱茶適宜長(zhǎng)期保存，隨儲(chǔ)存時(shí)間增長(zhǎng)茶葉的品質(zhì)和價(jià)值都有所提升，因而公司根據(jù)銷售需要進(jìn)行一定數(shù)量的茶葉存儲(chǔ)；②普洱茶生產(chǎn)需要經(jīng)過渥堆發(fā)酵（熟茶）、篩選、分揀等機(jī)械精制及人工精揀、蒸壓、攤晾、烘干等環(huán)節(jié)，并可能根據(jù)產(chǎn)品需要進(jìn)行一定時(shí)期的陳化處理，生產(chǎn)周期較長(zhǎng)。
但如果公司不能合理控制存貨總量，則可能降低公司資產(chǎn)的流動(dòng)性，增加公司的資金壓力。
5 品牌被仿冒的風(fēng)險(xiǎn)
公司注冊(cè)商標(biāo)“七彩云南”、“慶灃祥”曾榮獲“中國(guó)普洱茶十大杰出品牌”、“中國(guó)最具影響力食品企業(yè)/品牌”等多項(xiàng)殊榮。
目前，我國(guó)茶葉市場(chǎng)集中度較低，市場(chǎng)較為分散，若行業(yè)內(nèi)其他不法企業(yè)仿冒本公司品牌、生產(chǎn)假冒偽劣產(chǎn)品，將損害公司一直以來的品牌積累。
6 關(guān)聯(lián)交易不當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)
2017 年度，公司向關(guān)聯(lián)方銷售產(chǎn)品及出租房屋實(shí)現(xiàn)的收入為18,662,534.24 元，占報(bào)告期內(nèi)公司營(yíng)業(yè)收入總額的10.22%。如公司與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行交易的定價(jià)或其他交易要素不公允，將可能損害公司利益。
注：本文初衷只是基于公開文字和數(shù)據(jù)向大家介紹企業(yè)。如有文字和數(shù)據(jù)錯(cuò)誤，給當(dāng)事人造成困擾，先在此致以歉意。但我們會(huì)盡最大努力，希望提供客觀、理性、中立的信息。此外，本文有參考部分網(wǎng)絡(luò)公開資料和數(shù)據(jù)，再此一并致謝。祝好！
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