12億資本

6月14日，消費(fèi)行業(yè)的五家巨頭VC從茶顏悅色的股東退出，讓我大為震驚。有人說(shuō)因?yàn)椴桀伾鲜星熬安幻?，有人說(shuō)是去搭VIE準(zhǔn)備在港上市，有人說(shuō)是回購(gòu)條款觸發(fā)了......不管是哪個(gè)說(shuō)法，茶顏的前景肯定是沒(méi)有2019～2021年投資人爭(zhēng)相追捧時(shí)好。

2021年12月，茶顏拿到最后一輪融資。兩年半時(shí)間，茶飲行業(yè)、茶顏、茶顏的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手們，究竟發(fā)生了哪些變化?茶顏的起起落落(只指代茶顏在資本市場(chǎng))對(duì)創(chuàng)業(yè)者、投資人有什么啟示?

一、喜茶：上山下鄉(xiāng)，幾度傳上市

2021年7月，喜茶從高瓴、紅杉、龍珠等拿到D輪5億美元的融資，此后再也沒(méi)拿到一筆錢。

雖然這幾年不斷傳出喜茶要在港股上市的傳聞，并且連投行都定好了，但是喜茶一直按兵不動(dòng);說(shuō)到底，還是手上余錢多，戰(zhàn)略有定力;并且，在降價(jià)+加盟政策的巨大變動(dòng)期間，的確不適合去資本市場(chǎng)融資。

2022年12月，喜茶在此前大幅度降價(jià)的基礎(chǔ)上(價(jià)格帶從28元下降到20元)，放開(kāi)全國(guó)加盟，一時(shí)間所有鄉(xiāng)鎮(zhèn)加盟商聞風(fēng)而動(dòng)，據(jù)說(shuō)喜茶一天收到10000份加盟申請(qǐng)。喜茶從千店迅速躍升到3900家門店。

加盟搞得如火如荼，投資人都是超級(jí)巨鱷不急著套現(xiàn)，喜茶算是全行業(yè)最穩(wěn)的一個(gè)了。只是不知道，上一輪600億估值的喜茶，在資本市場(chǎng)的檢驗(yàn)下，還能剩幾成?

二、奈雪：上市變仙股，撈了一把老三

2020年12月底，奈雪拿了上市前最后一輪融資——云鋒和太盟(救了萬(wàn)達(dá)的那個(gè))給了1億+美元，2021年6月奈雪在港股頂著萬(wàn)千關(guān)注上市，融資51億港幣。

作為“茶飲第一股”，奈雪的表現(xiàn)是：暴跌90%。

奈雪現(xiàn)在的市值是40億港幣(37億人民幣)，甚至還沒(méi)有給喜茶奈雪供應(yīng)珍珠波霸的寶立食品市值高——換個(gè)角度來(lái)說(shuō)，公司的戰(zhàn)略真的很重要，寶立食品是2018年切入喜茶奈雪的供應(yīng)鏈開(kāi)始做珍珠粉圓的，之前是百勝的一級(jí)供應(yīng)商。2018年是進(jìn)入茶飲行業(yè)的最后一年，2019年喜茶奈雪大規(guī)模融資、開(kāi)店，把整個(gè)行業(yè)創(chuàng)業(yè)的大門已經(jīng)關(guān)上了。

上市半年后，2022年12月，奈雪以5.3億收購(gòu)樂(lè)樂(lè)茶43%的股權(quán)，把行業(yè)老三從水深火熱中解救了出來(lái)。于是樂(lè)樂(lè)茶也跟著奈雪開(kāi)小店，2024年目標(biāo)完成千店，光是上海就要開(kāi)200家。以前那個(gè)高舉高打、烘焙茶飲大店的樂(lè)樂(lè)茶，也沒(méi)了。

2019年樂(lè)樂(lè)茶公開(kāi)融資的估值是17億。2020年，樂(lè)樂(lè)茶和喜茶接觸的報(bào)價(jià)是40億(據(jù)傳)。到了2022年，樂(lè)樂(lè)茶被奈雪收購(gòu)的估值是：12億(縮水70%)。

對(duì)于行業(yè)頭部的品牌來(lái)說(shuō)，或許在資本市場(chǎng)能有一些呼風(fēng)喚雨的手段，但是千萬(wàn)不要把熱潮期資本的瘋狂當(dāng)作自身的能力，這一點(diǎn)在上一輪O2O熱潮的時(shí)候已經(jīng)得到充分驗(yàn)證。等到潮水褪去，還在水里的投資人也得問(wèn)你要三倍的回報(bào)。

三、蜜雪冰城：悄悄破30000店，A股上市折戟

一直彎著腰撿鋼蹦的蜜雪，反而是跑得最快的那個(gè)。2020年6月，蜜雪破萬(wàn)店。2023年8月，蜜雪破兩萬(wàn)店。

2021年1月，蜜雪拿了唯一的一輪融資——高瓴和中信的20億。

2022年10月，蜜雪沖刺A股，并且交上了中國(guó)茶飲有史以來(lái)最漂亮的一份招股書(shū)：

毛利率32%，凈利潤(rùn)率達(dá)到了驚人的18%;

星巴克的毛利率只有26%，凈利潤(rùn)率只有9%。

奈雪上市前的毛利率還有61%，上市后經(jīng)過(guò)一輪產(chǎn)品降價(jià)，毛利直接跌到26%。

結(jié)果因?yàn)楦鞣N原因，蜜雪A股上市受阻，只能轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股，投行也是頂配：美銀高盛UBS。5個(gè)月前在港交所遞交了申請(qǐng)書(shū)，到現(xiàn)在也沒(méi)有消息。

像是蜜雪這樣走到IPO前才融資的品牌，少之又少，他們本身就不被行情所束縛，也沒(méi)有參考意義。

四、茶百道和古茗：務(wù)實(shí)派的瑟瑟發(fā)抖

古茗9400家門店，茶百道8600家門店，兩個(gè)品牌都是打一開(kāi)始就走務(wù)實(shí)路線的——不管是核心商圈還是城鄉(xiāng)結(jié)合部，不管是100萬(wàn)裝標(biāo)還是40萬(wàn)裝標(biāo)，只要加盟都給開(kāi)，只要賺錢都給做。

再務(wù)實(shí)的品牌，遇到陰晴不定的資本市場(chǎng)也得瑟瑟發(fā)抖。

品牌和投行都盯著一路向下從不回頭的奈雪股價(jià)，到了今年1月份總算有了企穩(wěn)的感覺(jué)，古茗立馬遞交了上市申請(qǐng)，結(jié)果有兩個(gè)沒(méi)想到。

一是沒(méi)想到蜜雪冰城也在同一天遞交了上市申請(qǐng)，上市還能撞車。古茗也沒(méi)想到，全網(wǎng)的新聞稿里都把它和蜜雪放在一起比較，心里直喊冤，“為什么不拿茶百道和蜜雪比，這不欺負(fù)老實(shí)人嗎?”

二是沒(méi)想到茶百道上市以后還能跌一半，等到古茗上市的時(shí)候估值又不好定了。備受同行期待但是不被資本市場(chǎng)看好的茶百道，今年4月在港股上市以后一路下跌，最多跌了接近40%。

古茗躲在角落里瑟瑟發(fā)抖，只能希望蜜雪早點(diǎn)上市、最好翻一倍拉一拉估值了。

對(duì)于中腰部的品牌，資本更像是充滿了不確定性的因緣雨露。資本一擁而上時(shí)或許能沾點(diǎn)光，快速擴(kuò)張;等到資本集體退潮時(shí)，投資人退出套現(xiàn)的壓力和資本市場(chǎng)融資的困境，可能會(huì)讓所有動(dòng)作變形。

五、茶顏悅色vs霸王茶姬：大一統(tǒng)市場(chǎng)下的倔強(qiáng)選擇

以前雖然有很多聲音說(shuō)，美國(guó)的消費(fèi)品牌可以在一個(gè)小城市活得很好，幾十年經(jīng)久不衰。所以茶顏本身以及投資人可能也是受這個(gè)影響，覺(jué)得消費(fèi)品牌做好一個(gè)網(wǎng)紅城市的綁定就可以做到長(zhǎng)盛不衰。

但是美國(guó)那些偏居一隅的食品品牌，銷路畢竟還是打通全球的，同理，供應(yīng)鏈也是打通全球的，那么成本和效率(營(yíng)銷效率、管理效率)都是極高的。

當(dāng)霸王茶姬4500家vs茶顏悅色620家，供應(yīng)鏈成本就不可比(更何況茶顏的客單價(jià)還比霸王茶姬低20%左右，如果以后茶顏想放開(kāi)加盟，模型根本算不過(guò)來(lái))。

所以茶顏剛開(kāi)始爆火的時(shí)候一定是各大機(jī)構(gòu)求著要份額，但是時(shí)間一長(zhǎng)，就算茶顏使出渾身解數(shù)——零食+食品+文創(chuàng)+檸檬茶+咖啡，每一個(gè)方向都是不小的投入——茶顏在全國(guó)范圍內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)似乎已經(jīng)結(jié)束了，即使茶顏已經(jīng)走出湖南、在外省開(kāi)了200多家店。

資本在這個(gè)時(shí)候退出，似乎也不失為一種體面地分手。有茶顏這樣的倔強(qiáng)品牌，中國(guó)的消費(fèi)者也才能有更有趣更豐富的體驗(yàn)。

六、瑞幸：粉單市場(chǎng)的王，消失于大眾資本市場(chǎng)

2019年，因?yàn)樨?cái)務(wù)造假等一系列嚴(yán)重問(wèn)題，瑞幸直接被納斯達(dá)克退市，只能在美國(guó)的粉單市場(chǎng)(OTC Pink，就是華爾街之狼的原型推銷的那個(gè)市場(chǎng))維持上市地位。

雖然徹底從大眾視野中消失，甚至很多人還以為瑞幸已經(jīng)退市破產(chǎn)。其實(shí)瑞幸在粉單市場(chǎng)混得還不錯(cuò)。

轉(zhuǎn)板到粉單市場(chǎng)以后，股價(jià)很快從21拉到了51，雖然后來(lái)經(jīng)歷疫情等波動(dòng)，直到今天還有450億人民幣的市值，放在粉單市場(chǎng)也算是巨無(wú)霸。

情理之中意料之外，瑞幸還是成為了中國(guó)茶飲行業(yè)在股市中估值最高的公司。情理之中的是，瑞幸基本面非常solid強(qiáng)有力，業(yè)務(wù)情況也是一路高歌猛進(jìn);意料之外的是，中國(guó)市值最高的茶飲公司是捅出近二十年中美最大資本市場(chǎng)財(cái)務(wù)丑聞的瑞幸。

依靠巨大的資本局創(chuàng)造中國(guó)餐飲史上的開(kāi)店奇跡、上市奇跡，失去資本的寵幸以后步步為營(yíng)、穩(wěn)扎穩(wěn)打，反而成為估值最高的公司。得之資本，失之資本，瑞幸這一局，走的也是驚心動(dòng)魄。

六、后記

茶飲本身的確是一個(gè)變化太快的行業(yè)，資本也只是試圖在不確定性中尋找那個(gè)確定性——?jiǎng)?chuàng)始團(tuán)隊(duì)的智慧、戰(zhàn)略、經(jīng)驗(yàn)。只是經(jīng)歷了2019年前后的消費(fèi)投資熱潮后，各個(gè)品牌都在經(jīng)歷“去杠桿”——降低單店預(yù)期、降低投資回報(bào)預(yù)期、降低門店數(shù)量的預(yù)期。

這個(gè)過(guò)程對(duì)所有人都是痛苦的，消費(fèi)者再也喝不到以前那么好喝的果茶了，加盟商也不再希望兩個(gè)月就能收回投資，投資人也不再夢(mèng)想上市的時(shí)候翻一倍，品牌的打工人可能還得多看看boss直聘。

誰(shuí)讓2019年的時(shí)候，大家都覺(jué)得錢好賺呢。

來(lái)源：致一財(cái)經(jīng)

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6月21日，“湖南茶油”進(jìn)駐步步高商超。長(zhǎng)沙梅溪湖步步高超市“湖南茶油”專柜，已擺放好首批選取的19款“湖南茶油”授權(quán)產(chǎn)品，不時(shí)有消費(fèi)者駐足挑選。

  

“這是今年我省高水平建設(shè)‘湖南茶油’公用品牌的重要舉措。”省林業(yè)局黨組書(shū)記、局長(zhǎng)胡長(zhǎng)清表示，品牌建設(shè)將助力湖南油茶產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)“2025年成為千億產(chǎn)業(yè)”的目標(biāo)。

截至2020年底，我省油茶產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值為547.72億元。2025年要達(dá)到千億量級(jí)產(chǎn)值，意味著5年內(nèi)產(chǎn)值幾乎要翻一番。

小小油茶憑什么沖刺“千億產(chǎn)業(yè)”

  

夏季正是油茶樹(shù)生長(zhǎng)旺季，大大小小的油茶果掛在林間。耒陽(yáng)市哲橋鎮(zhèn)蘇民村白茫組的山丘上，周愛(ài)云每天都要到承包的油茶林里進(jìn)行管理。“600多畝油茶樹(shù)，常年要雇30多個(gè)村民務(wù)工?！敝軔?ài)云說(shuō)，務(wù)工的人一年能掙2萬(wàn)元左右，不少貧困戶靠此脫貧，而她辛苦一年可獲得收入30萬(wàn)元左右。

“全省51個(gè)脫貧縣都是油茶種植縣，現(xiàn)種植面積達(dá)到800多萬(wàn)畝；全省參與油茶產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)林農(nóng)達(dá)868萬(wàn)人，其中原建檔立卡貧困戶31萬(wàn)戶11萬(wàn)人，戶均油茶收入2374元?！笔×謽I(yè)局經(jīng)發(fā)中心負(fù)責(zé)人介紹，油茶產(chǎn)業(yè)已經(jīng)是我省實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)脫貧、推動(dòng)鄉(xiāng)村振興的重要產(chǎn)業(yè)。

世界茶油看中國(guó)，中國(guó)茶油看湖南。截至2020年底，全省油茶林總面積2161萬(wàn)畝，茶油年產(chǎn)量32.51萬(wàn)噸，油茶種植面積、茶油產(chǎn)量均居全國(guó)第一。

在此基礎(chǔ)上，我省形成了1700家茶油加工企業(yè)，年加工能力40多萬(wàn)噸。其中國(guó)家林業(yè)重點(diǎn)龍頭企業(yè)6家，省級(jí)林業(yè)龍頭企業(yè)127家，大三湘、新金浩、山潤(rùn)、神農(nóng)國(guó)油等骨干龍頭企業(yè)已成為行業(yè)領(lǐng)軍者?！昂喜栌汀弊鳛槲沂∈着攸c(diǎn)打造的省級(jí)公用品牌，知名度和影響力不斷提升，也逐步打開(kāi)國(guó)內(nèi)國(guó)際市場(chǎng)。

有基礎(chǔ)、有必要、有市場(chǎng)，為此，省林業(yè)局編制了《湖南省油茶千億產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2018-2025年)》，明確“千億產(chǎn)業(yè)”的目標(biāo)。

要“跳一跳”才能“夠得到”

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年我省油茶產(chǎn)業(yè)年產(chǎn)值為471.6億元，2020年為547.72億元，產(chǎn)值一年增長(zhǎng)76.12億元。按此增量，到2025年時(shí)無(wú)法實(shí)現(xiàn)“千億產(chǎn)業(yè)”目標(biāo)。

“全省現(xiàn)有油茶林總面積2161萬(wàn)畝，其中良種油茶林只占總面積的32.7%。”中南林業(yè)科技大學(xué)林學(xué)一級(jí)學(xué)科帶頭人袁德義教授說(shuō)，產(chǎn)量偏低、生產(chǎn)周期偏長(zhǎng)一直掣肘湖南油茶產(chǎn)業(yè)發(fā)展，近七成低產(chǎn)油茶林地亟須好品種來(lái)“破局”。

省林業(yè)部門調(diào)研發(fā)現(xiàn)，省內(nèi)多年油茶林后續(xù)管護(hù)普遍投入不足，油茶生產(chǎn)整體上仍處于“人種天養(yǎng)”狀態(tài)，油茶林種植難以達(dá)到預(yù)期收益。

此外，由于缺少專業(yè)冷鏈倉(cāng)儲(chǔ)，我省油茶鮮果采摘后必須盡快出售，并在5個(gè)月內(nèi)完成深加工。種植戶急于“脫手”，大型企業(yè)“不敢多收”，70%的油茶鮮果流向小作坊，茶油精加工率、油茶副產(chǎn)品綜合利用率處于較低水平，極大地阻礙了湖南油茶產(chǎn)業(yè)發(fā)展壯大。

“按照規(guī)劃，實(shí)現(xiàn)‘千億’，全省茶油年產(chǎn)量應(yīng)達(dá)到50萬(wàn)噸，茶油精加工率從15%提高到60%，油茶副產(chǎn)品綜合利用率從5%提高到40%以上。”省林業(yè)局經(jīng)發(fā)中心負(fù)責(zé)人表示，這些指標(biāo)，要“跳一跳”才能“夠得到”。

  

吸引更多社會(huì)資本或成“破局”關(guān)鍵

向著“千億產(chǎn)業(yè)”的明確目標(biāo)，我省著眼于亟需解決的短板弱項(xiàng)，推出以推進(jìn)油茶低產(chǎn)林改造、茶油小作坊升級(jí)改造為重點(diǎn)的“兩個(gè)三年行動(dòng)”。

據(jù)測(cè)算，油茶低產(chǎn)林更新改造、品種改造，每畝成本在3000元以上；傳統(tǒng)復(fù)墾撫育改造，每畝成本1000元以上。

“2018年至2020年，全省油茶產(chǎn)業(yè)發(fā)展投入總資金113億元。其中，撬動(dòng)社會(huì)資金89.65億元?！笔×謽I(yè)局經(jīng)發(fā)中心負(fù)責(zé)人認(rèn)為，按全省現(xiàn)有油茶林面積計(jì)算，需要投入的資金規(guī)模與實(shí)際上省內(nèi)各級(jí)政府對(duì)茶油產(chǎn)業(yè)的投入力度，還有很大差距。

如何吸引更多社會(huì)資本投入，成為“破局”關(guān)鍵。

今年初，財(cái)信金控領(lǐng)投金浩茶油，帶動(dòng)溫氏投資、挑戰(zhàn)者資本、海匯投資等一批社會(huì)資本跟進(jìn)，紛紛與金浩茶油簽訂投資框架。

而此次啟動(dòng)“湖南茶油”進(jìn)駐步步高商超，加大線上線下推廣與營(yíng)銷力度，也正是為了引導(dǎo)和擴(kuò)大茶油消費(fèi)，通過(guò)拓展更廣闊市場(chǎng)，吸引更多社會(huì)資金投入。

來(lái)源：湖南日?qǐng)?bào)（彭雅惠 彭可心）信息貴在分享，如涉及版權(quán)問(wèn)題請(qǐng)聯(lián)系刪除 

新式茶飲連鎖企業(yè)蜜雪冰城A股上市申請(qǐng)日前獲受理并正式預(yù)披露招股書(shū)，擬登陸深交所主板。而在蜜雪冰城沖刺A股前，另一行業(yè)巨頭奈雪的茶已于今年6月30日在港上市。